20150209-信达证券-化工行业_2015年第04期周报-原油价格反弹_醋酸产业链价格仍在下跌_40页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2015年2月9日化工行业周报，重点涵盖了农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油五大产业链的市场动态。整体来看，原油价格反弹，但醋酸产业链价格仍在下跌，显示出不同产业链之间的市场分化。

主要观点与关键信息

1. 农用化工

• 氮肥：国际市场尿素价格下跌4.9%，国内尿素价格上涨0.6%。合成氨价格下跌0.1%，氮肥行业基本面看空，估值看平。
• 磷肥：国际DAP价格上涨2.0%，国内一铵价格上涨2.4%，磷肥基本面看多，估值看多。
• 钾肥：国际氯化钾价格稳定，国内氯化钾库存高，但硫酸钾价格下跌1.1%。钾肥基本面和估值均看多。
• 复合肥：国内复合肥冬储市场“双迟”，价格维持稳定，但原材料价格下跌可能影响市场走势，行业看多。
• 农药：草甘膦价格持续下跌，甘氨酸价格下跌0.9%。草甘膦价格已接近成本线，但环保核查对市场影响趋微。

2. 矿物化工

• 磷化工：黄磷价格上涨0.7%，但磷肥需求低迷导致磷矿石价格探底回升。磷化工基本面看多，估值看多。
• 氟化工：制冷剂R32价格下跌3.0%，R22价格维稳。氟化工市场供需矛盾突出，价格盘整。
• 有机硅及晶体硅：DMC价格下跌0.6%，金属硅价格下跌0.3%。有机硅价格进入下行通道，多晶硅价格因市场回暖反弹，但国内产能扩张可能影响价格。
• 锂产品：碳酸锂价格上涨0.5%，其他锂产品价格稳定。锂产品价格受市场供需和成本支撑影响，整体保持稳定。

3. 无机酸碱

• 氯碱化工：PVC价格下跌，氯碱行业供过于求，价格难有突破性表现。
• 三酸三碱：合成氨、硫酸、磷酸等产品价格波动，成本支撑减弱，价格维持弱势。

4. 煤化工

• 甲醇：国际甲醇价格上涨2.8%，国内甲醇价格上涨5.9%。市场整体以稳为主。
• 醋酸：江苏索普醋酸价格下跌3.8%，醋酸乙酯、醋酸丁酯价格也有所下跌。醋酸产业链价格持续下跌。
• BDO：华东散水BDO价格上涨1.0%，市场表现相对较好。

5. 原油

• 价格：WTI油价上涨10.4%至50.48美元/吨，布伦特原油上涨13.9%至56.57美元/吨，天然气价格上涨2.1%。
• 风险提示：中东局势对油价有较大干扰，但中期逻辑认为油价将维持上涨趋势。

结构分析

1. 氮肥

• 国际尿素价格下跌，国内尿素价格上涨，价差缩小。
• 合成氨价格下跌，受下游需求淡季和甲醇价格下行影响。

2. 磷肥

• 国际DAP价格上涨，国内一铵价格上涨，二铵价格维持稳定。
• 磷矿石价格探底回升，受磷肥市场回暖支撑。

3. 钾肥

• 国际氯化钾价格稳定，国内库存较高。
• 硫酸钾价格下跌，供应过剩压力显现。

4. 复合肥

• 冬储启动迟、拿货迟，销售高峰未现。
• 原材料价格下跌可能影响复合肥价格走势。

5. 农药

• 草甘膦价格持续下跌，甘氨酸价格下跌，产业链面临压力。

6. 无机酸碱

• 合成氨、硫酸、磷酸等价格波动，成本支撑减弱，价格维持弱势。

7. 煤化工

• 甲醇价格稳中有升，醋酸价格下跌，BDO价格上涨。

8. 原油

• 原油价格反弹，但受中东局势影响，存在不确定性。

估值与市场判断

• 氮肥：基本面看空，估值看平。
• 磷肥：基本面看多，估值看多。
• 钾肥：基本面和估值均看多。
• 复合肥：行业看多，但需关注原材料价格走势。
• 农药：基本面疲软，估值未明显提升。
• 矿物化工：整体看多，但部分产品如R32价格下跌。
• 煤化工：部分产品如BDO表现较好，但醋酸产业链价格仍下跌。
• 原油：中期看多，但短期波动较大。

总结

本报告展示了化工行业多个子行业在2015年2月的市场动态，指出原油价格反弹，但醋酸产业链价格仍在下跌。各产业链价格波动与供需关系、成本变化、政策影响密切相关。整体来看，磷肥、钾肥和部分锂产品价格表现较为积极，而氮肥和农药价格则承压。行业分析师对部分子行业持看多态度，但也提醒关注市场风险和供需变化。