20231112-东吴证券-烯烃行业周报_乙烷价格持续回落_PDH盈利表现依然较差_17页_2mb

石油石化行业跟踪周报 - 烯烃周报总结

报告对象：石油石化行业
发布日期：2023年11月12日
分析师：陈淑娴、何亦桢

关键关注点

• 原料价格动态：本周乙烷、天然气、原油、石脑油、动力煤等价格普遍下跌，丙烷、甲醇价格上涨。乙烷/布伦特原油比价处于历史低位（28%分位），丙烷/布伦特原油比价处于历史高位（72%分位）。
• 油煤气路线盈利：乙烷裂解制乙烯盈利上升，路线利润排序为CTO > 乙烷裂解 > 石脑油 > MTO；PDH（丙烷脱氢）制丙烯盈利回升，但成本劣势扩大，路线利润排序为CTO > 石脑油 > MTO > PDH。
• C2产业链：乙烯、HDPE、乙二醇、聚苯乙烯价格上涨或价差回升，环氧乙烷、聚醚大单体、苯乙烯价差缩窄。产品价差总体处于历史中低位。
• C3产业链：丙烯、聚丙烯、丙烯酸、丙烯酸丁酯价格普遍上升，PDH价差和丙烯酸价差回升，但整体价差仍处于历史低位。
• 投资观点：烯烃产业链价差位于历史底部，预期需求改善将推动盈利回升；高油价背景下，乙烷裂解和煤制烯烃等差异化路径成本优势扩大，支持相关企业价值重估。
• 推荐上市公司: 卫星化学（002648SZ）、东华能源（002221SZ）、宝丰能源（600989SH）、荣盛石化（002493SZ）、恒力石化（600346SH）、东方盛虹（000301SZ）。
• 主要风险：项目进度延迟、需求复苏缓慢、地缘事件引起的价格波动、产能重大变化或数据误差。

此总结基于报告正文，仅供参考。投资决策需谨慎，详情请查阅完整报告。