20230827-东吴证券-烯烃行业周报_烯烃链产品报价整体上调_丙烯酸及酯表现亮眼_17页_1mb
报告摘要
- 行业视角：石油石化周报聚焦烯烃产业链，跟踪天然气、原油、乙烷、丙烷等关键原材料价格波动，分析油煤气路线盈利状况。
- 原料与盈利：本周天然气、原油价格回落，乙烷、丙烷价格上涨；高油价背景下，乙烷裂解与PDH路线超额利润提升，轻烃裂解及煤制烯烃成本优势扩大。
- C2/C3产业链：
- C2：HDPE、乙二醇、环氧乙烷等产品价差回升；乙烯、HDPE价差虽反弹但多数下游仍处于历史低位。
- C3：丙烯酸及酯报价亮眼，乙烷裂解制乙烯价差缩窄，聚丙烯、丙烯酸下游价差企稳回升。
- 投资观点：
- 烯烃产业链价差处于历史低位，有望随需求改善而回升。
- 轻烃裂解、煤制烯烃技术路线在高油价下具备成本优势，相关企业盈利及估值修复空间值得期待。
- 风险提示：项目投产进度延迟、需求复苏不及预期、地缘风险、原材料价格大幅波动等。
- 关注标的：卫星化学、东华能源、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。
- 数据来源：WIND、Bloomberg及百川盈孚，东吴证券研究所分析认为，短期建议关注成本优势明显的企业及需求改善带来的估值修复机会。
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