20231217-东吴证券-烯烃行业周报_乙烷价格创年内新低_烯烃下游产品涨跌互现_18页_2mb

总结：石油石化行业跟踪周报 - 烯烃产业链分析

报告概述

本周烯烃产业链跟踪显示，原料价格整体回落，盈利有所修复。重点关注乙烷、丙烷等原料价格下跌，及油煤气路线盈利变化。

原料价格变化

• 乙烷价格创年内新低，比价处于历史低位；丙烷价格稳定；石脑油价格回升，其他原料如原油、天然气等价格下跌。
• 乙烷/布伦特原油比价降至11%分位，丙烷/布伦特原油比价在61%分位，显示乙烷价格显著低于历史均值。

盈利情况对比

• 乙烯利润：乙烷裂解制乙烯盈利上升，较石脑油路线超额利润扩大，油煤气路线利润排序为CTO > 乙烷裂解 > MTO > 石脑油。
• 丙烯利润：PDH盈利回落，但与石脑油路线的成本优势扩大，油煤气路线利润排序为CTO > PDH > MTO > 石脑油。
• 整体盈利修复主要由高油价推动，差异化路线（如乙烷裂解和PDH）表现突出。

产业链下游产品

• C2板块：乙烯、乙二醇等价格上涨，但多产品价差仍处于历史中低位；HDPE等产品价格下跌，价差缩窄。
• C3板块：聚丙烯价格上涨，但丙烯及下游产品价差普遍处于低位。
• 产业链整体价差多为历史中低位，反映了供需压力。

投资观点

• 预计需求改善将推动烯烃企业盈利回升。
• 高油价下，乙烷裂解和煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，支持价值重估。
• 建议关注相关上市公司。

相关公司

• 上市公司列表：卫星化学（002648SZ）、东华能源（002221SZ）、宝丰能源（600989SH）、荣盛石化（002493SZ）、恒力石化（600346SH）、东方盛虹（000301SZ）。

风险提示

• 项目实施进度、需求复苏、地缘风险、原材料价格波动及产能变化可能导致不确定性。

此总结基于提供的报告内容提炼而成，旨在提供核心分析要点。