20151130-中投证券-债券市场每日信息_15页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2015-11-30）
核心内容概述
本报告汇总了2015年11月30日国内及海外债券市场的重要资讯、公司动态、新券发行情况以及主要经济金融数据，涵盖地方债发行、货币政策调整、工业利润下降、债务结构问题、ABS市场发展、全球债务违约、亚洲央行政策应对、服务贸易自由化、投资收缩趋势、希腊债务救助等关键信息。
国内资讯
1.1 中国地方债发行接近全年计划
- 截至11月27日，中国2015年地方债累计发行3.69万亿元，接近全年计划的3.8万亿元。
- 发行方式以公开招标为主（占比约80%），定向发行占21%。
- 利率上浮幅度在不同省市差异较大，部分省市如内蒙古、大连、陕西等利率上浮幅度较高，部分省市如上海、厦门则相对较低。
- 10月工业利润下降4.6%，主要受销售下降、成本上升及部分行业亏损影响，但高技术制造、装备制造等行业表现较好。
1.2 央行MLF操作利率下调10个基点
- 央行对部分银行进行MLF操作，利率下调至3.25%，较10月的3.35%下降10个基点。
- 此次操作旨在保持银行体系流动性合理充裕，支持小微企业和“三农”发展。
1.3 吴晓灵：中国经济债务率总体安全但结构不合理
- 非金融企业债务率过高，影响企业活力，需提高直接融资比重。
- 居民参与金融资产的比例较低，建议加强资本市场建设，优化居民资产负债结构。
- 政府应盘活财政存量，加强产权保护，推动公私合营，提升公共服务供给效率。
1.4 中国ABS市场仍待发展
- ABS发行规模达3,239亿元，但投资需求尚未释放，收益率及流动性仍是制约因素。
- 银行间市场中，银行机构持有信贷ABS占比达62.3%，投资者结构单一。
- 需要扩大投资者范围，推动市场融合，提升ABS产品的吸引力。
海外资讯
2.1 全球债务违约接近里程碑
- 全球已有99家公司违约，仅次于2009年金融危机时的222家。
- 美国能源和自然资源行业是违约的主要来源，垃圾债券收益率上升至8%，反映市场风险加剧。
- 新兴市场和欧洲也出现多起违约，信用评级机构指出部分企业信用状况脆弱。
2.2 19家亚洲央行警惕经济与金融不确定性
- 亚洲央行关注全球经济不确定性，特别是中国经济放缓和美联储加息预期。
- IMF预计今明两年全球经济增长将低于金融危机以来水平，亚洲经济增速仍居全球之首。
- 央行需扩充政策工具，协调使用，以应对经济和金融挑战。
2.3 内地与香港服务贸易自由化基本实现
- 内地与香港签署服务贸易协议，标志着服务贸易自由化基本实现。
- 该协议将于明年6月1日正式实施，为香港企业进入内地市场提供更便利的条件。
2.4 全球投资收缩趋势加剧
- 全球投资增长放缓，行业增速停滞，投资收缩成为趋势。
- 投资增量多用于股票回购，实体经济投资不足，虚拟经济扩张。
- 投资收缩可能成为“传染病”，影响全球经济复苏。
2.5 希腊与债权人达成新救助协议
- 希腊与国际债权人就改革换救助达成一致，需在12月11日前完成立法。
- 希腊需进行多项改革，包括设立独立财政收入机构、推进电网私有化等。
公司要闻
3.1 山水水泥：清盘申请被驳回
- 母公司申请共同临时清盘人，开曼法院驳回申请。
- 12月1日将召开股东特别大会，讨论天瑞集团罢免董事等事项。
3.2 鹏元资信：下调四川圣达集团信用评级
- 主体及债项评级由A下调至BBB，主体长期信用评级由BBB+下调至B。
3.3 云南锡业拟吸收合并锡业集团
- 吸收合并完成后，云南省国资委将持有100%股权，云锡集团解散。
新券发行和昨日市场
4.1 发行预案（部分）
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） |
|---|---|---|---|---|
| 上海国际信托有限公司 | 资产支持证券 | 2015-12-04 | 46.70 | 6.80 |
| 贵州盘江投资控股(集团)有限公司 | 中期票据 | 2015-12-02 | 7.00 | 3.00 |
| 寿光市金财公有资产经营有限公司 | 企业债 | 2015-12-04 | 6.00 | 4.00 |
| 义乌市城市投资建设集团有限公司 | 企业债 | 2015-12-04 | 11.00 | 7.00 |
| 中国南方航空股份有限公司 | 短期融资券 | 2015-11-30 | 30.00 | 0.73 |
4.2 市场活跃个券（部分）
- 银行间市场：15附息国债13、15农发19、15国开10等。
- 交易所市场：15恒大02、12晋兰花、10重钢债等。
国外主要经济金融数据一览
- LIBOR-OIS息差走势：反映市场流动性状况。
- 联邦储备基金期货利差：显示市场对美联储加息预期。
- NYMEX原油期货价格走势：油价持续下跌，影响能源企业。
- 波罗的海干散货指数：航运市场疲软。
- 人民币NDF（12M）走势：反映人民币汇率预期。
- JP Morgan EMBI全球核心指数：衡量新兴市场主权债务风险。
- 标普500波动率指数：显示市场波动情况。
- 美国BBB级公司债利差：反映企业信用状况。
- 美国30年住房按揭贷款利率：显示房地产市场状况。
- CRB金属指数：反映大宗商品价格走势。
- 欧元区三个月存款与回购利率差：反映欧元区货币政策差异。
- 欧元互换与银行间基准利率差值：反映欧元区金融体系流动性。
- 欧元/美元基准掉期：反映汇率预期。
- 欧洲央行隔夜银行存款：显示欧元区货币政策执行情况。
信用评分原则与结果
- 信用评分基于公司公开信息，以主体评分为主，债券条款为补充。
- 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
- 目前不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。
研究团队简介
- 何欣：中国中投证券债券首席分析师，CFA。
- 刘亮：中国中投证券债券分析师，经济学硕士，研究信用债。
免责条款
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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数据来源
- 国内数据：CHINABOND，中国中投证券研究总部
- 国外数据：BLOOMBERG，中国中投证券研究总部
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