20190923-光大证券-建材周报2019年第33期：《交通强国建设纲要》发布，需求端利好不断_15页_1mb

《交通强国建设纲要》发布，建材行业需求端利好不断

核心内容概述

《交通强国建设纲要》的发布为建材行业带来了需求端的利好，推动了水泥和玻璃等子行业价格的上涨。尽管整体建筑材料申万一级行业指数下跌0.77%，但部分细分行业如玻璃制造和耐火材料表现较好，涨幅分别为3.47%和3.45%。水泥制造板块跌幅较大，但华东、华南等区域水泥价格稳步上涨，市场供需形势良好。同时，建材行业面临宏观经济下行压力和原材料成本上升等风险。

主要观点

1. 行情回顾

• 建筑材料申万一级行业指数本周下跌0.77%，沪深300指数下跌0.94%。
• 水泥制造板块下跌1.51%，玻璃制造板块上涨3.47%，管材上涨2.00%，耐火材料上涨3.45%，其他建材下跌1.41%。
• 行业整体涨跌互现，部分区域表现突出。

2. 水泥行业运行情况

• 全国水泥均价为367.9元/吨，累计同比增长2.7%。
• 华东和华南地区水泥价格上涨，河南地区价格回落。
• 水泥行业整体需求良好，尤其是华东、华南地区，企业发货正常，库存处于低位。
• 西北地区水泥价格保持稳定，部分企业有价格上调预期。
• 水泥行业下半年预计将继续保持稳中有升的态势。

3. 玻璃行业运行情况

• 浮法玻璃价格本周上涨，但市场订单量尚可，下游拿货谨慎。
• 华北、华东、华中、华南等地市场均有不同程度的提价，但需求支撑有限。
• 玻璃行业受成本端压力影响较大，纯碱和石油焦价格上涨导致利润承压。
• 玻璃行业在政策和市场双重推动下，有望在下半年维持价格稳定或小幅上涨。

4. 新型建材运行情况

• 玻纤价格保持稳定，龙头企业库存增加，短期价格或小幅调整。
• 沥青价格稳定，累计同比上涨12.3%。
• PVC价格上涨74元/吨，累计同比下跌0.6%。
• PP-R价格上涨50元/吨，累计同比下跌0.6%。
• 环氧乙烷价格累计同比下跌24.7%，对相关产业链有一定影响。

关键信息

行业观点

• 政策支持：《交通强国建设纲要》发布，推动基建投资，尤其在下半年有望带动水泥、玻璃等建材行业需求增长。
• 区域表现：
  • 水泥：西北地区水泥企业业绩弹性较高，南部水泥龙头（如海螺水泥、华新水泥）业绩稳健增长。
  • 玻璃：关注玻璃行业龙头港股信义玻璃。
• 推荐标的：
  • 水泥：配置海螺水泥，优选华新、天山、祁连山、万年青，关注华润水泥控股（港股）。
  • 新型建材：推荐建研集团、山东药玻、伟星新材、东方雨虹、中国巨石等企业。
  • 其他：塔牌集团、中材科技、宁夏建材等公司也受到推荐。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响固定资产投资和房地产投资增速。
• 成本上涨风险：煤炭、原油等原材料成本上升可能压缩行业利润空间。
• 市场波动风险：水泥、玻璃等产品价格波动可能影响企业盈利。

行业数据概览

行业重点公司盈利预测与估值

附：分析师信息

• 陈浩武
  执业证书编号：S0930510120013
  联系电话：021-52523816
  邮箱：chenhaowu@ebscn.com

• 胡添雅
  执业证书编号：S0930518110002
  联系电话：021-52523817
  邮箱：hutianya@ebscn.com

数据来源

• Wind
• 数字水泥
• 中国玻璃期货网
• 卓创资讯
• 光大证券研究所