20190922-光大证券-交通运输行业周报_：《交通强国建设纲要》下发，推进交通强国建设_7页_870kb

《交通强国建设纲要》下发，推进交通强国建设总结

核心内容

《交通强国建设纲要》由中共中央、国务院于2019年9月22日印发，旨在推进我国交通运输行业的发展，构建现代化综合交通体系。纲要提出，到2020年完成决胜全面建成小康社会交通建设任务和“十三五”规划任务；从2021年到本世纪中叶，分两个阶段推进交通强国建设，目标是到2035年基本建成交通强国。

主要观点

1. 基础设施与设备研发

   • 《纲要》强调基础设施建设与设备研发，认为这是实现交通强国的核心。
   • 交运行业上市公司主要收入来自运营业务，将受益于“硬件”发展。

2. 机场与航空枢纽发展

   • 依托京津冀、长三角、粤港澳大湾区等世界级城市群，打造国际海港、航空和邮政快递核心枢纽。
   • 推进综合交通枢纽一体化建设，提高换乘换装水平，完善集疏运体系。
   • 北上广深等一线机场产能扩张将持续，监管资源将向其倾斜。
   • 主基地位于一线机场的航空公司有望实现海外航线高质量发展。

3. 枢纽经济发展

   • 机场将发展非航业务，从免税店逐步扩展到娱乐休闲领域，为盈利带来新增长点。
   • 《口岸出境免税店管理暂行办法》出台，试图降低机场免税店收费标准，促进价格下降，提升销量。

4. 航空市场与航线发展

   • 波音预计737MAX最快于2019年第四季度复飞，但各国监管机构批准时间不一。
   • 天府机场即将启用，成都将形成“两场一体”运营模式，初期以天府机场为核心，双流机场保留部分国际航线功能。
   • 天府机场新增时刻优先配置给国航和川航，双流机场不新增时刻直至年旅客吞吐量达5000万人次。
   • 民航局近期批准了多条国际航线经营许可，包括国航、东航、南航的伦敦、巴黎、莫斯科、东京羽田、釜山、清州等航线。

5. 市场预测与投资前景

   • 中国商飞、波音、空客均预测未来20年全球飞机需求将大幅增长，飞机交付量和价值分别达到45459架、6.6万亿美元，以及44040架、6.8万亿美元。
   • 南方航空与卡塔尔航空签署代码共享协议，拓展中东航线网络。
   • 空客CEO警告美国加征关税将损害航空制造业，影响供应链稳定。

关键信息

• 时间框架：2020年完成“十三五”任务，2035年基本建成交通强国。
• 区域重点：京津冀、长三角、粤港澳大湾区等世界级城市群为核心发展区域。
• 机场发展：一线机场将继续扩张，非航业务将拓展至娱乐休闲领域。
• 航空发展：支线航空、国际航线、枢纽经济为发展方向，航空公司受益于机场发展。
• 行业数据：2019年第三十八周，交通运输行业指数下跌0.70%，沪深300指数下跌0.92%。航空、航运、铁路跌幅居前，公交、物流上涨。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，推荐中国国航、东方航空、南方航空，因其收入成本弹性较大。
• 风险提示：宏观经济下滑、中美贸易摩擦、原油价格大幅上涨可能对行业产生负面影响。

数据回顾

• 航运数据：
  • 波罗的海干散货指数报收于2131，周跌幅7.83%。
  • 波罗的海原油油轮运价指数报收于828，周涨幅16.95%。
  • 中国沿海干散货运价指数报收于1101.27，周涨幅0.55%。
  • 中国沿海集装箱运价指数报收于818.33，周跌幅0.67%。

投资建议

• 行业评级：增持。
• 推荐公司：中国国航、东方航空、南方航空，因其收入成本弹性较大，受益于交通基础设施建设。

风险分析

• 宏观经济风险：行业需求可能因经济下滑而减少。
• 贸易摩擦风险：中美贸易摩擦可能影响航空制造业和供应链。
• 油价波动风险：原油价格大幅上涨可能增加航空运输成本。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或不确定性事件导致无法给出明确评级。

分析师声明

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