20160227-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_港口煤价微升_看好供给侧改革行情_17页_1mb

煤炭行业周报总结（2016-02-27）

核心内容

2016年2月27日发布的煤炭行业周报显示，港口煤价微升，环渤海动力煤指数收于381元/吨，环比上涨1元/吨，秦港5500大卡动力煤涨至373元/吨。尽管煤矿逐渐复产，但发运量仍保持低位运行，港口为了争夺货源，纷纷下调港杂费，如伊泰在曹妃甸的港杂费降至10.5元/吨。政策层面，山西省初步规划到2020年压减产能2.58亿吨，等量置换建设千万吨级矿井产能1.18亿吨，净压减1.14亿吨产能，其他省份尚未公布具体压产计划。

主要观点

• 煤价走势：整体煤价稳中有升，港口煤价微涨，但产地煤价平稳。市场传闻煤企酝酿提价，显示行业存在一定的涨价预期。
• 行业基本面：由于节后第二周煤矿复产，但发运不积极，导致港口库存持续低位运行，煤价微涨，但下游企业如电力、水泥等仍面临亏损。
• 投资策略：分析师对煤炭行业给予“推荐”评级，认为供给侧改革将带来行业行情的改善，建议积极参与。
• 重点推荐个股：带转型概念的山煤国际和安源煤业，以及高弹性标的阳泉煤业、潞安环能、冀中能源。

关键信息

煤价数据

• 环渤海动力煤（Q5500）：本周收于381元/吨，环比涨1元/吨。
• 秦皇岛港山西优混（Q5500）：373元/吨，环比涨3元/吨。
• 广州港山西优混（Q5500）：420元/吨，持平。
• 动力煤期货（1605）：本周价格333.6元/吨，涨12.4元/吨或3.9%。
• 螺纹钢期货（1605）：1916元/吨，涨35元/吨或1.9%。
• 焦炭期货（1605）：696.5元/吨，涨33元/吨或5%。
• 焦煤期货（1605）：602.5元/吨，涨31元/吨或5.4%。

港口与运输情况

• 秦皇岛港：本周库存343万吨，环比下降6%；日均调入39万吨，调出42万吨。
• 曹妃甸港：库存186万吨，环比增加19.2%。
• 沿海运费指数：BDI指数收于327点，涨3.8%；秦皇岛至广州运费指数CBCFI收于17.6元/吨，跌1.7%；秦皇岛至上海运费指数CBCFI收于14.4元/吨，跌1.4%。
• 六大发电集团库存：1221万吨，环比上升0.4%；库存天数24天，环比减少22%；日均耗煤51万吨，环比上升37%。

产业链分析

• 钢铁-焦炭-煤炭：

  • 钢材价格：上海地区螺纹钢HRB40020mm价格为1920元/吨，涨40元/吨；热轧板卷3.0mm价格为2110元/吨，涨50元/吨。
  • 焦炭价格：唐山二级冶金焦到厂价690元/吨，天津港一级冶金焦平仓价815元/吨，均持平。
  • 库存变化：主要城市钢铁库存增加4.6%；焦煤库存下降2.4%；粗钢旬度产量增加3.7%。
  • 损益情况：下游企业如钢铁、焦炭等仍处于亏损状态。

• 动力煤：

  • 煤价微涨：港口煤价小幅上涨，但产地煤价平稳。
  • 库存低位运行：秦皇岛煤炭库存343万吨，环比下降6%；广州港库存180万吨，环比增加30%。
  • 损益链条：煤价微涨，但下游企业如电力、水泥等盈利未明显改善。

估值与盈利分析

• 煤炭行业估值比较：
  • 行业平均PE（14A）为149，PE（16E）为278。
  • 行业平均PB（14A）为63，PB（16E）为191。
  • 主要公司数据：
    • 炼焦煤：西山煤电、盘江股份、冀中能源、平煤股份、永泰能源等。
    • 喷吹煤：阳泉煤业、潞安环能、安源煤业等。
    • 动力煤：中国神华、中煤能源、陕西煤业、国投新集、兖州煤业等。
    • 一体化：神火股份、兰花科创、开滦股份、上海能源等。

风险提示

• 供给侧改革进度低于预期：若改革进度不及预期，可能影响行业整体表现。

结论

该周报指出，尽管煤价微涨，但行业仍面临一定的压力，尤其是下游企业的盈利状况不佳。然而，供给侧改革预期增强了行业的投资吸引力，分析师建议积极参与。重点推荐山煤国际、安源煤业等转型概念股，以及阳泉煤业、潞安环能等高弹性标的。同时，需关注政策执行情况及市场供需变化，以评估行业未来的走势。