20210131-国金证券-电力设备与新能源行业周报_光伏全年需求有望超预期_然企业表现将分化_4页_547kb

报告摘要

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，重点分析光伏、新能源车及燃料电池三大细分领域的发展趋势与市场表现。整体维持买入评级，认为行业长期成长性明确，短期波动可控。

Q4业绩受拖累：光伏企业2020年第四季度业绩普遍承压，主要受人民币升值、海运费用上涨以及玻璃等辅材价格飙涨影响。出口占比高、供应链管理能力弱的企业受影响更大。
Q2订单能见度提升：近期调研显示，头部组件企业Q2订单能见度较两周前提升约10个百分点，显示季度景气波动风险减弱。
2021年需求有望超预期：全球低利率环境下锁定融资的海外项目建设确定性提高，国内央企投资预期收益率下降，推动2021年全球需求和组件价格容忍度优于预期。
供应链瓶颈与分化：尽管组件盈利修复前景乐观，但硅料和大尺寸玻璃仍是2021年主要瓶颈，供应链保障程度将决定企业单位盈利和市占率扩展速度。
重点推荐企业：包括隆基股份、信义光能、福莱特（A/H）、金晶科技、阳光电源、通威股份、晶澳科技、信义能源、晶科能源、福斯特、东方日升、晶盛机电、中环股份等。

特斯拉Q4表现亮眼：特斯拉2020年Q4营收107.4亿美元，同比增长45%；净利润2.7亿美元，同比增长157%。全年交付量达50万辆，创历史新高。
产能扩张与产品迭代：特斯拉全球产能持续释放，上海工厂产能达45万辆，美国Fremont、德州、德国柏林工厂建设推进迅速。Model Y和Model S/X改款将推动产销持续增长。
未来产品与技术布局：Cybertruck、Semi等车型及4680电池量产将拓宽产品边界，推动电动化在交通领域的全面应用。
重点推荐企业：宁德时代、亿华通、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能等。