20230205-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报_节后量价如期升_关注全年预期上修时间节点及信号_7页_838kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概述

本报告对电力设备与新能源行业进行了全面分析，重点围绕光伏&储能、风电、氢能与燃料电池三大子行业展开，提出“买入”评级，认为行业具备较强增长潜力，板块回调为布局良机。

主要观点

光伏&储能

• 价格反弹：节后光伏产业链价格随开工恢复和补库大幅反弹，符合预期，硅料、硅片、电池片等环节价格基本回归理性新平衡。
• 基本面催化：节后基本面催化剂阶段性真空，但预计2月下旬至3月将释放新一轮催化，尤其是全年装机一致预期可能在3月上修。
• 投资建议：建议积极布局光储产业链，重点关注一体化组件、大储、α硅料等方向，同时关注EPC、高纯石英砂及坩埚、胶膜/玻璃等细分环节。
• 价格逻辑：当前硅料价格是终端需求强度的结果，而非决定因素，随着中下游排产恢复，硅料价格有望回升至20万以上。

风电

• 招标增长：1月风电招标规模同增21%，环增62%，其中海风招标规模显著增长，预计2023年海风招标将达到20GW。
• 高景气延续：海风长期渗透率提升叠加装机周期性增长，高景气龙头成长逻辑不改。
• 零部件盈利反转：随着疫情缓解、成本下降，零部件企业有望实现量利齐升。
• 投资建议：推荐关注深度受益海风高景气的标的及受益于量利齐升的零部件龙头，同时关注碳纤维、轴承等渗透率提升环节。

氢能与燃料电池

• 技术推动：氢能领跑者计划启动，推动氢能装备能效发展与商业化进程，缩短研发到应用落地的时间。
• 国际布局：本田发布氢能战略，坚定发展燃料电池，计划2024年推出新一代燃料电池乘用车；沙特计划2030年实现400万吨绿氢目标，欧洲需求、中东供应、中国设备构成绿氢产业链。
• 产业链利好：
  • 上游：关注电解槽企业。
  • 中游：关注加氢站建设及设备企业，同时关注燃料电池核心零部件企业。
  • 下游：FCV放量将利好燃料电池系统及核心零部件企业。

关键信息

本周重要行业事件

• 光伏：中环大幅调涨硅片报价，华能启动6GW光伏逆变器招标，隆基绿能GDR发行获批，信义多晶硅项目开工。
• 风电：青洲五七海缆招标即将落地，预计送出缆单GW价值量在7-8亿元，毛利率预计在50%以上。
• 氢能：《西咸新区氢能产业发展三年行动方案》、《江西省氢能产业发展中长期规划》、《长沙市氢能产业发展行动方案》等地方政策陆续出台；国富氢能于沙特投资5亿美元氢能项目。

产业链价格与数据变动

• 硅料：价格显著上涨，涨幅达31.2%。
• 硅片：价格涨幅8.4%，供应紧张，部分硅片厂掌握定价权。
• 电池片：价格涨幅14.1%，受上游涨价影响，成本传导压力显现。
• 组件：价格基本稳定，一线企业维持1.75-1.8元/W，二线企业维持1.7-1.75元/W。
• EVA树脂：价格持续上涨，部分企业上调报价6%-10%。
• 光伏玻璃：价格持稳，买卖双方持续博弈，订单跟进有限。

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期可能影响行业发展。
• 价格竞争风险：新能源行业产能扩张加速，可能导致部分环节竞争激烈、盈利能力下滑。

推荐组合

光伏

• 阳光电源、隆基绿能、通威股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、金晶科技、林洋能源、协鑫科技、TCL中环、奥特维、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特（A/H）、大全能源（A/美）、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。

储能

• 阳光电源、南都电源、上能电气、林洋能源、科陆电子、科士达、英维克、派能科技。

风电

• 东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份、中广核新能源、三峡能源、龙源电力。

氢能

• 昇辉科技、美锦能源、雄韬股份、京城股份、九丰能源。

电力设备与工控

• 云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅或跌幅在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超大盘5%以上。

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