20170903-天风证券-农林牧渔2017年第36周报：本周重点推荐正邦科技和佳沃股份！_25页_1mb
报告摘要
2017年第36周农业行业研究报告总结
核心内容概览
本报告分析了2017年第36周农业行业的市场动态、重点推荐公司及产业链情况，提出了多个投资标的，并对行业趋势进行了展望。
主要观点
行业趋势
- 农林牧渔行业指数上涨2.1%，同期沪深300、上证指数、深证成指分别上涨0.9%、2.1%、2.1%。
- 畜牧养殖板块涨幅最大，达3.6%；动物疫苗板块跌幅最大，为-1.5%。
- 养殖业在环保政策影响下出现价格波动，但随着需求淡季过去，苗价有望企稳。
公司推荐
- 正邦科技：产能快速扩张，出栏量有望高增长，预计2017-2018年出栏量为330万头和600万头，养殖效率提升将降低成本，当前市值低估，配置价值极高。
- 佳沃股份：依托佳沃集团资源，打造高端海产品供应链，受益于消费升级，未来3年有望实现市值增长。
- 禽链：禽肉价格进入短期震荡，苗价有望企稳，继续推荐华英农业、圣农发展、民和股份、益生股份。
- 大宗农产品：价格处于底部，周期拐点临近，推荐新洋丰、中国粮油控股、象屿股份、登海种业。
- 农业白马股：业绩增长确定性强，重点推荐隆平高科、生物股份、大北农、海大集团。
- 产业新机遇：推荐唐人神、大禹节水，唐人神饲料高增长，生猪养殖快速推进；大禹节水在PPP模式下订单增长显著。
关键信息
重点推荐标的
| 代码 | 简称 | 推荐逻辑 | 本周最新公告 |
|---|---|---|---|
| 000998.SZ | 隆平高科 | 种业进入并购高峰期，估值底部极具投资价值 | 无 |
| 600201.SH | 生物股份 | 口蹄疫市场苗市场空间翻倍，业绩高增长 | 无 |
| 002385.SZ | 大北农 | 饲料主业高速增长，农信互联前景广阔 | 对外投资、限制性股票激励计划、为子公司提供担保 |
| 002311.SZ | 海大集团 | 水产料销量增长，全产业链布局，市值空间大 | 无 |
| 600195.SH | 中牧股份 | 口蹄疫市场苗进入放量阶段，国企改革预期 | 无 |
| 603566.SH | 普莱柯 | 技术优势明显，产品梯队设计合理，17年业绩拐点 | 无 |
| 300119.SZ | 瑞普生物 | 宠物产业机会到来，布局动保行业新蓝海 | 控股股东部分股份解除质押 |
| 300021.SZ | 大禹节水 | PPP订单高增长，利润率提升，投资价值凸显 | 与宾川县政府签署高效节水灌溉PPP项目 |
| 002714.SZ | 牧原股份 | 产能快速扩张，员工持股计划彰显信心 | 与中原银行签署战略合作协议 |
| 002567.SZ | 唐人神 | 饲料销量增速超预期，养殖产业规模扩大 | 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 |
| 000902.SZ | 新洋丰 | 复合肥产业景气回升，估值空间大 | 半年报发布 |
| 603609.SH | 禾丰牧业 | 东北饲料龙头，布局白羽肉鸡产业链 | 无 |
| 000930.SZ | 中粮生化 | 国企改革推进，有望成为中粮集团整合平台 | 无 |
| 300094.SZ | 国联水产 | 渠道下沉提升盈利能力，工厂化养殖前景广阔 | 无 |
| 002688.SZ | 金河生物 | 金霉素提价，动保业务增长，环保业务订单加速 | 高管减持预披露 |
重点跟踪标的涨跌幅
| 代码 | 简称 | 1周涨跌幅 | 1月涨跌幅 | 3月涨跌幅 | 6月涨跌幅 | 1年涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 000998.SZ | 隆平高科 | -2.4% | -1.7% | 10.5% | 17.2% | 21.6% | 8.0% |
| 600201.SH | 生物股份 | +1.3% | 1.0% | 1.9% | -4.0% | 11.4% | 6.6% |
| 002385.SZ | 大北农 | +0.3% | 2.8% | 0.6% | -4.0% | -20.1% | -10.5% |
| 002311.SZ | 海大集团 | -1.1% | 2.9% | 15.6% | 26.2% | 14.7% | 26.7% |
| 600195.SH | 中牧股份 | +2.6% | 2.4% | 0.7% | -9.3% | -11.0% | -10.0% |
| 603566.SH | 普莱柯 | -1.2% | 0.0% | -5.2% | -11.5% | -5.9% | -2.2% |
| 300119.SZ | 瑞普生物 | -1.4% | 7.1% | -4.9% | -16.5% | -24.1% | -20.0% |
| 300021.SZ | 大禹节水 | +18.4% | 9.8% | -12.6% | 6.4% | 1.4% | 9.8% |
| 002714.SZ | 牧原股份 | +0.6% | 48.5% | 79.1% | 65.9% | 63.4% | 85.8% |
| 002567.SZ | 唐人神 | +5.1% | -10.5% | -9.0% | 1.2% | 2.6% | 4.1% |
| 000902.SZ | 新洋丰 | +0.8% | -1.0% | 13.0% | -1.8% | -25.9% | -14.1% |
| 603609.SH | 禾丰牧业 | +1.0% | 0.2% | -1.3% | -33.1% | -39.5% | -28.6% |
| 000930.SZ | 中粮生化 | -1.4% | 10.6% | 25.1% | -10.7% | 2.4% | -5.2% |
| 300094.SZ | 国联水产 | -0.6% | -1.0% | 3.5% | -25.7% | 9.9% | -14.4% |
| 002688.SZ | 金河生物 | +2.1% | -7.5% | -3.2% | -22.8% | -32.1% | -21.3% |
行业动态
- 麦当劳：宣布2018年起逐步停用人类抗生素，中国未出现在首批名单。
- 俄罗斯：2017年粮食产量同比上升25%，创历史新高。
- 湖南：出口冻乳猪占新加坡市场80%，开拓中亚市场。
- 平凉市：推进农业供给侧改革，培育特色产业发展格局。
- 津南区：引入农业新技术，培育无公害蔬菜，提升经济效益。
- 白沙黎族自治县：拆除污染水库养猪场，治理环境污染。
- 韩国：参照欧盟标准，推行动物福利认证制度，改善饲养环境。
- 国家政策：支持200个畜牧大县推进畜禽粪污资源化利用。
产业链动态
生猪产业链
- 正邦科技半年报显示生产性生物资产为8.08亿，预计2018年出栏600万头。
- 猪价略有下降，但猪料比价下降，养殖利润下降。
禽业产业链
- 禽苗价格大幅下滑，尤其是肉鸡苗价格下降60.98%。
- 禽肉价格略有下降，但需求稳定。
大豆产业链
- 大豆价格略有上涨，压榨利润大幅增长，尤其在山东地区。
玉米产业链
- 玉米价格略有上涨，淀粉和酒精价格上升，赖氨酸价格上涨。
小麦产业链
- 小麦价格上涨，面粉加工利润大幅增长。
白糖产业链
- 甘蔗收购价上涨，白糖价格稳定，进口糖价下降。
棉花产业链
- 棉花价格略有上涨，棉籽、棉油、棉粕价格稳定，棉短绒价格下降，棉壳价格稳定。
水产产业链
- 海参、鲍鱼、扇贝、对虾价格略有下降，淡水鱼价格稳定。
风险提示
- 养殖反转不达预期。
投资评级
- 行业评级：强于大市（维持评级）
作者信息
- 吴立，分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
- 刘哲铭，分析师，SAC执业证书编号：S1110517070002，邮箱：liuzheming@tfzq.com
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