20160221-安信证券-农林牧渔2016年06周周报_继续坚定推荐养殖产业链_本周重点推荐大北农_21页_1mb

2016年06周周报总结：农业板块投资分析

核心内容

2016年2月15日至2月19日，农林牧渔行业指数上涨 4.39%，表现优于沪深300、上证指数及深证成指。报告重点推荐养殖产业链，认为其具有安全边际和确定性业绩，建议超配农业板块，尤其关注“禽”与“猪”两大细分领域。

主要观点

1. 禽链价格上涨弹性强于猪价：

   • 2015年鸡价低迷，引种封关导致国内禽产业链产能持续去化，预计2016年禽价上涨弹性将高于猪价。
   • 祖代鸡引种预计在6月底复关，预计2015-2016年引种量分别为72万套和50万套。
   • 当前肉毛鸡价格反弹至 7.00元/公斤，鸡苗价格回升至 15元/套，反映商品代供应紧张，禽链春天已至。

2. 猪价预计4月重启上涨：

   • 1月份能繁母猪存栏环比下降 0.4%，同比减少 8.9%，降幅超预期。
   • 2016年预计生猪出栏量为 5.9亿头，猪肉产量为 4555.3万吨，较2015年减少，供需缺口扩大。
   • 节后猪价因需求下降进入季节性回落，但供应紧张，预计4月猪价将再次上涨。

3. 农业转型升级趋势明显：

   • 随着城镇化发展，农业从业人口减少，土地集中与规模化经营趋势加快。
   • “新农人”崛起推动农业经营模式升级，产业互联网将加速这一进程。
   • 重点推荐大北农，其已构建养殖服务生态圈，猪联网覆盖生猪超 1500万头。

关键信息

一、重点推荐公司

二、行业动态

1. 俄罗斯禁止美国大豆和玉米进口：

   • 自2月15日起，俄罗斯暂停进口美国大豆和玉米，暂不确定限令持续时间。

2. Pilgrim's Pride净收入大幅下滑：

   • 2015年四季度净收入下降约 62%，全年净收入下降约 9%。

3. 海利生物与BB公司合作开发新产品：

   • 2016年下半年计划推出新产品。

4. 俄罗斯提升粮食产量计划：

   • 通过施肥和现代化农机具，未来10年粮食产量增长 1500万～2000万吨。

5. 巴西大豆收获进度加快：

   • 截至2月16日，巴西大豆收获完成 16%，高于上年同期的 14%。

6. 兽用生物制品增值税政策调整：

   • 自2016年4月1日起，兽用生物制品销售增值税征收率降至 3%。

7. 新希望六和计划发展1000万头生猪：

   • 通过“公司+家庭农场”模式，预计3-5年内发展1000万头生猪，投资约 88亿元。

三、产业链价格变化

（一）生猪产业链

（二）禽类产业链

（三）大豆产业链

（四）玉米产业链

（五）小麦产业链

（六）白糖产业链

（七）棉花产业链

（八）水产产业链

投资建议

1. 买入“禽”：重点推荐 益生股份、圣农发展，其次关注 华英农业、民和股份、仙坛股份。
2. 坚守“猪”：重点推荐 正邦科技、天邦股份，其次关注 牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份。
3. 关注农业转型升级：重点推荐 大北农，其正在构建养殖服务生态圈，覆盖生猪超 1500万头。

风险提示

• 养殖反转不达预期。
• 公司业绩不及预期。
• 政策变动风险。
• 市场波动风险。