20170903-天风证券-农林牧渔2017年第36周报_本周重点推荐正邦科技和佳沃股份__24页_2mb
报告摘要
农林牧渔行业2017年第36周周报总结
核心内容
本报告为2017年第36周农林牧渔行业周报，重点分析了行业动态、重点推荐标的及投资逻辑，同时提供了行业走势和产业链价格数据。报告指出，养殖行业在环保政策影响下价格有所波动，但随着供需调整，未来有望企稳回升。同时，随着消费升级，进口高档海产品市场前景广阔。此外，大宗农产品价格处于底部，周期拐点临近，值得关注。
主要观点
1. 重点推荐标的
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正邦科技：产能快速扩张，出栏量有望高增长，预计17-18年出栏量为330万头和600万头；养殖效率提升带动成本下行，18年自繁自养生猪成本将降至12.2-12.4元/公斤；当前市值严重低估，配置价值极高。
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佳沃股份：依托佳沃集团资源，打造高端海产品供应链，受益于消费升级趋势，未来3年有望实现市值增长；当前市值仅40多亿，中长期投资价值显著。
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禽链：禽肉价格进入短期震荡，苗价有望企稳；继续推荐华英农业、圣农发展、民和股份、益生股份。
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大宗农产品：价格处于底部，周期拐点渐近；推荐新洋丰、中国粮油控股（港股）、象屿股份、登海种业。
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农业白马股：业绩增长确定性强，推荐隆平高科、生物股份、大北农、海大集团。其中，隆平高科估值处于历史底部，具备较强安全边际；生物股份口蹄疫市场苗增长空间大；大北农饲料主业高增长，农信互联前景广阔；海大集团水产料销量有望增长，对应当前估值25倍，安全边际高。
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产业新机遇：推荐唐人神和大禹节水。唐人神饲料销量增长超预期，养殖规模扩大；大禹节水PPP订单增长，利润空间广阔。
2. 重点跟踪标的涨跌幅
| 代码 | 简称 | 一周涨跌幅 | 一月涨跌幅 | 三月涨跌幅 | 六月涨跌幅 | 一年涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 000998.SZ | 隆平高科 | -2.4% | -1.7% | 10.5% | 17.2% | 21.6% | 8.0% |
| 600201.SH | 生物股份 | +1.3% | +1.0% | +1.9% | -4.0% | +11.4% | +6.6% |
| 002385.SZ | 大北农 | +0.3% | +2.8% | +0.6% | -4.0% | -20.1% | -10.5% |
| 002311.SZ | 海大集团 | -1.1% | +2.9% | +15.6% | +26.2% | +14.7% | +26.7% |
| 600195.SH | 中牧股份 | +2.6% | +2.4% | +0.7% | -9.3% | -11.0% | -10.0% |
| 603566.SH | 普莱柯 | -1.2% | 0.0% | -5.2% | -11.5% | -5.9% | -2.2% |
| 300119.SZ | 瑞普生物 | -1.4% | +7.1% | -4.9% | -16.5% | -24.1% | -20.0% |
| 300021.SZ | 大禹节水 | +18.4% | +9.8% | -12.6% | +6.4% | +1.4% | +9.8% |
| 002714.SZ | 牧原股份 | +0.6% | +48.5% | +79.1% | +65.9% | +63.4% | +85.8% |
| 002567.SZ | 唐人神 | +5.1% | -10.5% | -9.0% | +1.2% | +2.6% | +4.1% |
| 000902.SZ | 新洋丰 | +0.8% | -1.0% | +13.0% | -1.8% | -25.9% | -14.1% |
| 603609.SH | 禾丰牧业 | +1.0% | +0.2% | -1.3% | -33.1% | -39.5% | -28.6% |
| 000930.SZ | 中粮生化 | -1.4% | +10.6% | +25.1% | -10.7% | +2.4% | -5.2% |
| 300094.SZ | 国联水产 | -0.6% | -1.0% | +3.5% | -25.7% | +9.9% | -14.4% |
| 002688.SZ | 金河生物 | +2.1% | -7.5% | -3.2% | -22.8% | -32.1% | -21.3% |
3. 本周农业板块表现
- 农林牧渔行业指数上涨 2.1%，高于沪深300（+0.9%）、上证指数（+2.1%）、深证成指（+2.1%）。
- 畜牧养殖涨幅最大，达 3.6%。
- 动物疫苗跌幅最大，为 -1.5%。
- 公司涨幅前位包括：正虹科技（+10.77%）、正邦科技（+8.72%）、海南橡胶（+6.66%）、通威股份（+5.45%）、威华股份（+4.62%）。
4. 行业动态
- 麦当劳：将逐步停止使用人类抗生素，中国未在首批名单中。
- 俄罗斯：粮食收成同比上升约 25%。
- 湖南出口冻乳猪：占据新加坡 80% 市场，首次出口塔吉克斯坦。
- 平凉市：推进农业供给侧改革，农业增加值、农民收入等稳步增长。
- 津南区：引入农业新技术，培育无公害蔬菜，提升经济效益。
- 环保措施：下发限时拆除通知书，拆除污染水库养猪场。
- 韩国：参照欧盟标准，推行动物福利认证制度，改善饲养环境。
- 畜禽粪污资源化利用：国家计划在2018至2020年支持200个县整县推进畜禽粪污资源化利用，目标到2020年综合利用率达 90% 以上。
5. 上市公司动态
- 正邦科技：半年报显示出栏肉猪价格略有下降，但出栏量增长，盈利提升。
- 中粮糖业：半年报显示净利润大幅增长，盈利增长显著。
- 唐人神：完成股份发行，控股股东持股比例提升，推动公司发展。
- 其他公司：如神农基因、敦煌种业等也有不同程度的业绩增长或业务拓展。
6. 产业链价格动态
- 生猪产业链：出栏肉猪价格略有下降，猪料比价下降，但养殖利润仍保持一定水平。
- 禽业产业链：禽苗价格大幅下降，但禽肉价格稳定，养殖利润下降。
- 大豆产业链：价格基本稳定，但压榨利润有所波动。
- 玉米产业链：价格略有上涨，加工利润显著提升。
- 小麦产业链：价格略有上涨，但面粉加工利润下降。
- 白糖产业链：白糖价格略有上涨，进口糖价下降。
- 棉花产业链：价格基本稳定，但加工利润大幅上升。
- 水产产业链：海参、鲍鱼等价格略有下降，但部分产品价格稳定。
关键信息
- 正邦科技和佳沃股份被重点推荐，分别因产能扩张和消费升级带来的增长机会。
- 大禹节水因PPP订单增长，成为本周涨幅最大的公司。
- 农业板块整体表现优于大盘，尤其是畜牧养殖板块。
- 风险提示：养殖反转不达预期，可能影响行业整体表现。
- 投资逻辑：重点推荐具有成长性、估值低、业绩增长确定的公司，如隆平高科、大北农、海大集团等。
- 行业趋势：环保政策推动行业整合，消费升级带动高档海产品需求，周期性行业如大宗农产品和饲料有望迎来拐点。
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