20240418-中邮证券-厦钨新能-688778.SH-一季度出货同比高增_低空飞行器三元产品已实现量产_5页_411kb

厦钨新能公司报告总结

公司基本情况

厦钨新能是厦门钨业股份有限公司的子公司，股票代码688778，总股本421亿股，总市值134亿元。资产负债率为344%，2023年最新收盘价31.79元。

最近业绩

2023年，公司营收同比下降39.79%至174.11亿元，归母净利润下降52.93%至5.27亿元。2024年一季度，公司营收同比增长428%，扣非归母净利润由负转正至10.3亿元，主要 driven by 高电压三元产品销量增长。

产品发展

公司核心产品包括高电压三元正极和钴酸锂。2024年一季度，高电压三元产品销量同比增长2491%，钴酸锂销量同比增长6250%。低空飞行器用三元正极已实现量产，技术支持低空经济领域。

盈利预测

中邮证券预计，2024-2026年公司营业收入将从176.62亿元增长至228.23亿元，年增长率分别为203%、117.4%、156.4%。归母净利润预计从7.89亿元增长至10.95亿元，年增长率分别高达4960%、1600%、1959%。市盈率从1695倍降至1222倍。

投资建议

证券研究报告给予“增持”评级，认为公司技术领先且新产品潜力大。比较基准为沪深300指数。

风险提示

包括下游需求不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、政策变化以及新产品导入缓慢等风险。投资者需谨慎阅读免责条款。

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