> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 厦钨新能：钴酸锂涨价的最大赢家 ## 核心内容概述 厦钨新能（688778.SH）在2026年1-2月实现营业收入27.02亿元至35.46亿元，同比增长60%至110%。这一业绩表现是其2025年高增长的延续，全年营收达200.34亿元，同比增长47.84%；归母净利润7.55亿元，同比增长41.83%。公司业绩增长主要得益于原材料价格上涨和产品销量提升，特别是在钴酸锂和动力电池材料两大核心业务领域。 ## 主要观点 - **钴酸锂业务表现强劲**：作为全球钴酸锂行业龙头企业，厦钨新能2025年钴酸锂销量达6.53万吨，同比增长41.31%。公司凭借高电压钴酸锂技术（如4.53V、4.55V产品），在消费电子市场复苏及AI技术推动下，市场份额持续提升。 - **动力电池材料增长显著**：2025年，公司动力电池正极材料（包括三元材料、磷酸铁锂等）销量达7.74万吨，同比增长47.83%。公司在高电压、高功率三元材料方面保持技术领先，并在磷酸铁锂领域通过水热法工艺实现差异化优势。 - **固态电池布局初见成效**：公司在固态电池正极材料和电解质方面均有布局，其中氧化物路线正极材料已实现吨级供货，硫化物路线正极材料进入样品验证阶段。同时，公司开发的硫化锂合成工艺具备纯度和成本优势，适合产业化生产。 ## 关键信息 ### 1. 营收与利润增长 - **2026年1-2月**：营业收入预计为27.02亿元至35.46亿元，同比增长60%至110%。 - **2025全年**：营收200.34亿元，同比增长47.84%；归母净利润7.55亿元，同比增长41.83%。 ### 2. 钴酸锂业务亮点 - **市场份额**：全球市场份额超过40%，稳居行业第一。 - **技术优势**：高电压钴酸锂技术（如4.53V、4.55V）满足消费电子对高能量密度电池的需求。 - **市场驱动**：2025年消费电子市场回暖，叠加AI技术对终端设备性能的提升需求，推动钴酸锂价格上涨至40万元/吨以上，较上年春天涨幅达200%。 ### 3. 动力电池材料发展 - **三元材料**：公司在高镍、高安全三元材料方面技术领先，已进入多家主流车企供应链，并拓展至无人机、电动工具等新兴应用场景。 - **磷酸铁锂**：成为行业内首家大规模应用水热法工艺的企业，产品压实密度达行业第四代标准，具备5C全程快充性能，差异化竞争优势明显。 ### 4. 固态电池进展 - **正极材料**： - 氧化物路线正极材料已实现吨级生产并供货。 - 硫化物路线正极材料进入样品验证阶段，与头部企业开展技术合作。 - **固态电解质**： - 氧化物固态电解质实现吨级生产和稳定性能。 - 硫化锂合成工艺具备纯度和成本优势，客户端测试良好，未来将根据需求扩产。 ## 总体展望 短期来看，消费电子市场复苏与原材料涨价共同推动公司盈利修复；中期来看，三元材料与磷酸铁锂业务保障业绩稳定性；长期来看，公司在固态电池领域的布局为其未来增长奠定基础，具备先发优势。