20221029-国金证券-诺唯赞-688105.SH-持续加大研发投入_常规业务高速增长_4页_1mb

诺唯赞 (688105.SH) 增持（维持评级）总结

核心内容概述

诺唯赞是一家专注于生命科学领域的公司，其业务涵盖诊断原料及终端检测试剂等。公司近期发布三季报，显示出在常规业务和新冠相关业务上的强劲增长，同时持续加大研发投入和销售网络建设，以支持长期发展。分析师对诺唯赞的评级为“增持”，并给出了未来三年的盈利预测。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度累计实现营业收入23.05亿元，同比增长78.87%。
• 净利润：实现归属于上市公司股东的净利润7.50亿元，同比增长36.26%。
• 常规业务：前三季度常规业务销售收入为7.25亿元，同比增长48.19%；单三季度同比增长44.27%。
• 新冠业务：前三季度新冠相关业务销售收入为15.80亿元，同比增长97.66%；单三季度同比增长50.62%。

研发与费用投入

• 研发费用：2022年三季度研发费用为1.13亿元，同比增长78.36%。
• 销售费用：同比增长45.01%，达到1.42亿元。
• 管理费用：同比增长45.79%，达到0.69亿元。
• 人员扩充：新增员工1,000余名，为各业务板块培养、选拔、储备优质人才。

盈利预测

• 归母净利润：预计2022-2024年分别为8.6/9.1/11.2亿元。
• PE估值：对应PE分别为28/27/22倍。
• 投资建议：维持“增持”评级。

关键信息

市场数据

• 当前股价：60.54元
• 总股本：4.00亿股
• 已上市流通A股：0.36亿股
• 总市值：242.17亿元
• 年内股价最高最低：125.13元 / 54.30元
• 沪深300指数：3541
• 上证指数：2916

财务指标预测

• 主营业务收入：预计2022-2024年分别为2,666/2,732/3,240百万元。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为858/912/1,124百万元。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为2.144/2.279/2.810元。
• 每股经营性现金流净额：预计2022-2024年分别为1.993/2.346/2.894元。
• 净资产收益率（ROE）：预计2022-2024年分别为18.47%/17.57%/19.17%。
• P/E：预计2022-2024年分别为28.24/26.56/21.54倍。
• P/B：预计2022-2024年分别为5.22/4.67/4.13倍。

风险提示

• 新冠疫情不确定性
• 限售股解禁
• 市场竞争加剧
• 新业务拓展风险

投资建议与评级分析

市场相关报告评级

• 一周内：增持得2分
• 一月内：增持得2分
• 二月内：增持得2分
• 三月内：增持得2分
• 六月内：买入得1分

最终评分

• 评分：1.30
• 对应投资建议：增持（预期未来6-12个月内上涨幅度在5% - 15%）

附录：三张报表预测摘要

损益表

• 主营业务收入：2022E为2,666百万元，2023E为2,732百万元，2024E为3,240百万元。
• 主营业务成本：2022E为735百万元，2023E为635百万元，2024E为699百万元。
• 毛利：2022E为1,931百万元，2023E为2,096百万元，2024E为2,541百万元。
• 净利润：2022E为858百万元，2023E为912百万元，2024E为1,124百万元。

现金流量表

• 经营活动现金净流：2022E为797百万元，2023E为939百万元，2024E为1,158百万元。
• 投资活动现金净流：2022E为-208百万元，2023E为-200百万元，2024E为-200百万元。
• 筹资活动现金净流：2022E为-394百万元，2023E为-367百万元，2024E为-452百万元。
• 现金净流量：2022E为195百万元，2023E为371百万元，2024E为506百万元。

资产负债表

• 货币资金：2022E为1,657百万元，2023E为2,016百万元，2024E为2,514百万元。
• 流动资产：2022E为4,531百万元，2023E为4,936百万元，2024E为5,575百万元。
• 非流动资产：2022E为699百万元，2023E为840百万元，2024E为962百万元。
• 负债：2022E为589百万元，2023E为587百万元，2024E为674百万元。
• 股东权益：2022E为4,642百万元，2023E为5,189百万元，2024E为5,863百万元。
• 资产总计：2022E为5,231百万元，2023E为5,776百万元，2024E为6,537百万元。

市场平均投资建议对照

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5% - 15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

声明与注意事项

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用。
• 报告内容仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，且不保证信息的准确性和完整性。
• 报告中提及的公司可能含有重大风险，且可能不适合所有投资者。
• 请客户自行判断，使用本报告前应咨询独立投资顾问。