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诺唯赞 (688105.SH) 增持（维持评级）总结

公司概况

诺唯赞是一家专注于医药健康领域的公司，其股票代码为688105.SH，当前市场价格为65.38元人民币。公司主要业务涵盖生命科学、体外诊断和生物医药等领域，致力于提供科研试剂、诊断原料、检测试剂、疫苗评价试剂、CRO服务等产品与服务。

核心内容

业绩表现

• 2022年上半年：公司实现营业收入16.20亿元（同比增长96.20%），归属于母公司净利润6.14亿元（同比增长56.67%）。
• 常规业务：上半年实现销售收入4.48亿元（同比增长50.73%），其中生命科学业务收入3.17亿元（同比增长36.52%），体外诊断业务收入0.5亿元（同比增长37.86%），生物医药业务收入0.82亿元（同比增长178.4%）。
• 新冠相关业务：上半年实现销售收入11.72亿元（同比增长121.79%），其中抗原检测试剂盒的推出显著推动体外诊断业务增长，收入达6.83亿元（同比增长323.82%）。

增长驱动因素

• 境外市场拓展：公司上半年境外销售收入为1.95亿元（同比增长144.26%），除了新冠检测产品外，还积极推动生物科研试剂、基因测序建库试剂、动检原料等产品出海。
• 研发投入加大：上半年研发费用投入1.57亿元（同比增长85.72%），研发人员748名（同比增长71.56%），占员工总人数的23.49%，强研发为公司长期发展奠定基础。

主要观点

• 公司在常规业务和新冠相关业务方面均实现了显著增长，尤其是新冠相关业务的爆发性增长为公司带来了大量收入。
• 研发投入持续增加，显示公司对技术创新和产品升级的重视，有助于提升核心竞争力。
• 境外市场拓展加速，公司正在积极扩大全球影响力。
• 公司财务表现稳健，净利润持续增长，且现金流状况良好。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2020年1,564百万元，2021年1,869百万元，预计2022年为2,666百万元，2023年为2,732百万元，2024年为3,240百万元。
• 归母净利润：2020年822百万元，2021年678百万元，预计2022年为858百万元，2023年为912百万元，2024年为1,124百万元。
• PE估值：预计2022年为31倍，2023年为29倍，2024年为23倍。
• P/B估值：预计2022年为5.63倍，2023年为5.04倍，2024年为4.46倍。

比率分析

• ROE（归属母公司）：预计2022年为18.47%，2023年为17.57%，2024年为19.17%。
• 每股收益：预计2022年为2.144元，2023年为2.279元，2024年为2.810元。
• 每股经营性现金流净额：预计2022年为1.993元，2023年为2.346元，2024年为2.894元。
• 资产负债率：预计2022年为11.26%，2023年为10.17%，2024年为10.31%。

投资建议

• 预计2022-2024年公司归母净利润分别为8.6/9.1/11.2亿元，对应PE分别为31/29/23倍，维持“增持”评级。
• 公司未来6-12个月内预计上涨幅度在5% - 15%之间。

风险提示

• 新冠疫情不确定性：可能影响公司业务表现。
• 限售股解禁：可能对股价造成一定压力。
• 市场竞争加剧：可能对公司盈利能力构成挑战。
• 新业务拓展风险：新业务可能面临市场接受度和盈利能力的不确定性。

附录摘要

• 损益表：主营业务收入和净利润持续增长，但2021年净利润出现下降。
• 现金流量表：经营活动现金流净额增长显著，但投资活动现金流净额有所波动。
• 资产负债表：公司资产规模持续扩大，负债率保持在较低水平。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5% - 15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

市场相关报告评级

• 一周内：买入0次，增持0次，中性0次，减持0次。
• 一月内：买入5次，增持2次，中性0次，减持0次。
• 二月内：买入11次，增持6次，中性0次，减持0次。
• 三月内：买入16次，增持9次，中性0次，减持0次。
• 六月内：买入52次，增持0次，中性0次，减持0次。

特别声明

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