20211002-华安证券-电气设备行业周报_全球新能车销量创纪录_锂电高景气_锂资源自主可控_23页_2mb

全球新能车销量创纪录，锂电高景气，锂资源自主可控

核心内容概述

全球新能源车销量在2021年9月再创新高，中国、美国、欧洲市场均实现显著增长，显示出新能源汽车行业的强劲趋势。锂电产业链整体保持高景气，主要原材料如锂盐、正极负极材料、电解液六氟磷酸锂、铜箔等价格持续上涨，带动中下游成本压力，但头部企业仍具备供给和价格优势。锂资源稀缺性凸显，电池厂加速布局上游资源，以保障供应链安全。

主要观点

销量表现

• 中国：9月蔚来、小鹏交付量首次单月过万，比亚迪新能源乘用车销量超7万辆，同比增长276%。
• 美国：9月新能源车销量4.99万辆，同比增长46%，特斯拉Q3交付量创单季历史新高。
• 欧洲：九国新能源车销量合计19.01万辆，同比增长43%，环比增长54%。

产业链景气度

• 锂电产业链整体保持高景气，锂盐、正极材料、电解液、铜箔等关键环节价格持续上涨。
• 供给端受限电影响，部分环节产能受限，短期内价格高位运行，但中游供给逐步释放，成本压力有望缓解。
• 电池厂积极布局锂资源，如宁德时代收购加拿大Millennial锂业公司，LG能源与Sigma Lithium签署锂矿承购协议。

投资建议

两条主线

1. 从量的角度：关注具备全球竞争力、市占率有望提升的行业龙头及高增速赛道：

   • 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科、蔚蓝锂芯、比亚迪
   • 磷酸铁锂环节：德方纳米
   • 电解液环节：天赐材料
   • 高镍环节：容百科技、中伟股份
   • 隔膜环节：恩捷股份
   • 负极环节：璞泰来

2. 从利的角度：关注供需趋紧、利润率有望改善的环节及相关公司：

   • 锂资源：科达制造、盛新锂能、融捷股份、天齐锂业
   • 铜箔：嘉元科技、诺德股份
   • 隔膜：星源材质
   • 正极材料：当升科技
   • 结构件：科达利、长盈精密

关键信息

• 行业评级：增持
• 报告日期：2021-10-02
• 分析师：陈晓
• 相关报告：涵盖新能源锂电池产业链多个细分领域，提供深入分析。

重要公司动态

• 星源材质：拟募资60亿元用于湿法隔膜及涂覆隔膜项目。
• 宁德时代：斥资19亿元收购加拿大锂业公司，布局锂矿资源。
• 德方纳米：投资35亿元建设年产2.5万吨补锂剂项目。
• 天赐材料：拟投资9.35亿元建设碳酸亚乙烯酯项目。
• 盛新锂能：计划实施员工持股计划，目标2021-2024年营业收入分别不低于20、30、40、50亿元。
• 比亚迪：与参股公司签订锂电设备采购协议，金额达4.2亿元。
• 融捷股份：因要约收购未获成功，终止与Millennial的收购协议。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 储能、铅酸替代进展不及预期
• 行业竞争激烈，产品价格下降超预期
• 产能扩张不及预期、产品开发不及预期
• 原材料价格波动影响盈利水平

标的池分类

本周涨跌幅及PE变化

• 锂电产业链整体下跌：2.36%，跌幅大于沪深300的0.35%。
• 涨幅前五：星云股份（14.2%）、欣旺达（11.6%）、亿纬锂能（10.6%）、科达利（5.9%）、宁德时代（5.2%）。
• 跌幅前五：安纳达（-25.9%）、川能动力（-18.7%）、融捷股份（-18.3%）、中材科技（-16.3%）、星源材质（-15.8%）。

产业链价格变化

• 正极材料：碳酸锂、氢氧化锂价格持续上涨，三元材料市场价格走高。
• 负极材料：石墨化价格持续走高，供应持续收紧。
• 隔膜：价格持平，但原材料价格高涨，湿法涂覆膜供应趋紧。
• 电解液：价格上行，六氟磷酸锂产能将释放。

产销数据跟踪

• 中国8月新能源车销量：32.1万辆，同比增长193.6%。
• 欧洲五国7月新能源车销量：13.33万辆，同比增长68.96%。
• 中国8月动力电池产量：19.5GWh，同比增长161.7%。
• 中国8月动力电池装机量：12.6GWh，同比增长144.9%。

行业重要新闻

• 西藏珠峰：拟定增募资80亿元用于锂盐湖提锂建设。
• 星源材质：拟募资75亿元用于湿法及涂覆隔膜项目。
• 宁德时代：收购加拿大千禧锂业公司，布局锂矿资源。
• 福特与SKI：联手建电池工厂，年产能129GWh。
• 多氟多：建设20GWh动力电池生产线。
• 德方纳米：与曲靖市政府签订年产2.5万吨补锂剂项目投资协议。

公司公告

• 业绩预告：安纳达预计2021年前三季度归母净利润1.23亿-1.43亿元，同比增长140%-180%。
• 融资：星源材质拟募资60亿元，天赐材料拟投资9.35亿元。
• 增减持：鼎胜新材、伯特利、中国宝安等公司股东有减持计划。
• 股权激励：华友钴业、天奈科技、亿纬锂能等实施股权激励计划。
• 担保：明冠新材、科达制造、杉杉股份等公司为子公司提供担保。
• 人事变动：容百科技聘任葛欣女士为董事会秘书，星云股份保荐代表人变更。

新股动态

• 珠海冠宇：本周完成科创板上市，主营消费类聚合物软包锂电池。
• 精进电动：拟于10月19日在科创板上市，是新能源汽车电驱动系统国内领军企业之一。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%-5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

重要声明

• 分析师声明：本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具。
• 免责声明：本报告信息来源于合规渠道，华安证券研究所不保证其准确性及完整性，据此投资，责任自负。