20211025-东北证券-有色行业周报_重视锂资源自主可控_稀土供需矛盾加剧_17页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

1. 行业整体表现

• 本周大盘指数上涨 0.7%，有色金属指数下跌 0.2%，跑输大盘 0.9%，在28个子行业中排名第17。
• 行业重点关注公司包括：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、盛和资源、北方稀土、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、正海磁材、中科三环、金力永磁、横店东磁、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、兴业矿业、盛达资源、索通发展、神火股份、云铝股份、中金岭南、融捷股份、科达制造、永兴材料、天华超净、藏格控股。

主要观点

2. 锂资源：供需支撑价格上涨，巨头绑定上游

• 锂精矿 本周上涨 9.39%，达到 1165美元/吨。
• 电池级碳酸锂/氢氧化锂 分别上涨 0.53% / 0.55%，达到 19.0/18.3万元/吨。
• 锂盐价格 仍有供需强支撑，库存不足两周且持续下降。
• 第三次锂精矿拍卖 预计将于10月26日进行，拍卖数量为1万吨，当前锂精矿散单一票难求，拍卖价格或再创新高。
• 宁德时代与四川能投 签署战略合作协议，强化锂资源自主可控战略，有助于加快四川锂资源开发。
• 长期趋势：锂供需趋紧，产业链利润或长期偏向资源端，拥有低成本优质资源的企业将受益。

3. 稀土：供给扰动+需求旺盛支撑价格上涨

• 稀土价格本周上涨 6.3%，达到 65.10万元/吨。
• 钕铁硼企业 库存持续消耗，下游订单走俏，补货积极，交投活跃。
• 缅甸封关 和 马来西亚疫情 导致 Lynas产能利用率下降至70%，稀土/镨钕产量环比减少 16% / 10%。
• 国资委 推进稀土领域专业化整合，预计未来稀土供给格局将优化，我国稀土议价能力提升。
• 长期展望：稀土正处于供需重塑的新时代起点，未来有望复刻锂钴需求高增的逻辑，且供给端优于锂钴，具备全球定价权的核心资产将受益。

关键信息

4. 金属价格及库存情况

4.1 新能源金属价格

• 钴：MB标准级均价上涨 1.3% 至 27.13美元/磅，电钴价格上涨 1.0% 至 39.90万元/吨，钴盐价格普遍上涨。
• 锂：锂精矿价格上涨 9.39% 至 1165美元/吨，碳酸锂和氢氧化锂分别上涨 0.5% 至 18.30/19.00万元/吨。
• 稀土：氧化镨钕价格上涨 6.3% 至 65.10万元/吨，氧化铽和氧化镝分别上涨 0.3% / 0.2%。

4.2 基本金属价格

• 国内：SHFE铜下跌 2.0% 至 7.22万元/吨，SHFE铝下跌 7.5% 至 2.20万元/吨，SHFE锌下跌 3.7% 至 2.47万元/吨，SHFE铅上涨 3.7% 至 1.59万元/吨，SHFE镍上涨 4.1% 至 15.14万元/吨，SHFE锡上涨 1.1% 至 28.30万元/吨。
• 海外：LME铜下跌 5.6% 至 9704美元/吨，LME铝下跌 9.6% 至 2868美元/吨，LME锌下跌 9.1% 至 3448美元/吨，LME铅上涨 3.7% 至 2423美元/吨，LME镍下跌 1.4% 至 19739美元/吨，LME锡上涨 0.4% 至 37350美元/吨。

4.3 贵金属价格

• COMEX金价 上涨 1.6% 至 1796美元/盎司。
• COMEX银价 上涨 4.7% 至 24.45美元/盎司。
• 金银比 为 73.5。

5. 行业动态及公司公告

• 上汽通用奥特能工厂 正式投产，首款车型凯迪拉克LYRIQ预计近期亮相。
• 恒大或出售国能，估值可能高达 10亿美元。
• Stellantis与LG合资 建设年产能40GWh电池工厂。
• 丰田计划在美国建电池厂，预计2025年投产。
• 新疆调整分时电价机制，尖峰时段电价上浮 20%。
• 四川发改委 严禁对电解铝行业实施优惠电价政策。
• 雅保公司落户眉山，建设年产5万吨氢氧化锂生产基地。
• 霍尼韦尔参与 LG与通用合资工厂的品控工作。
• 多家公司发布第三季度报告，如：福达合金、华峰铝业、江特电机、盛新锂能、北方稀土、金力永磁、融捷股份、神火股份、金田铜业、锡业股份等，部分公司业绩显著增长。
• 东方锆业上调产品价格，氯氧化锆、二氧化锆分别上调 2000元/吨 / 6000元/吨。
• 多家公司进行股权激励、股份回购、子公司设立等动作，显示行业整合与战略布局的加强。

风险提示

• 供给超预期风险：若矿山/盐湖产能释放超预期，可能导致有色金属价格下跌。
• 需求不及预期风险：若新能源汽车、3C产品等下游需求不及预期，可能影响价格及利润。
• 政策及库存变化风险：政策变化或库存超预期，可能导致价格大幅波动，影响盈利水平。

相关标的

• 锂资源相关标的：盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、科达制造、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投。
• 稀土相关标的：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业。

总结

本周有色金属行业整体表现弱于大盘，但锂和稀土板块涨幅显著，显示资源类金属的供需紧张与战略重要性。锂资源因供需矛盾、巨头绑定上游以及拍卖预期支撑价格高位，而稀土则因供给扰动和需求增长持续上涨，预计进入中长期景气周期。行业整体呈现“资源为王”的趋势，具备低成本优质资源的企业将受益。同时，行业新闻显示新能源汽车和电池产业链持续扩张，行业整合加速，但需警惕政策及供需变化带来的风险。