20210523-东北证券-有色行业周报_钠电池影响甚微_顶层设计保障锂资源自主可控_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属板块表现优于大盘，涨幅为1.1%，在28个子行业中排名第8。板块内锂、钴、稀土等新能源金属价格波动显著，而基本金属价格涨跌互现，贵金属价格整体上涨。整体来看，行业受到政策导向和市场需求的影响，呈现出分化趋势。

主要观点

钠电池对锂资源影响甚微

1. 钠离子电池并非新技术，技术迭代为主，不存在“突破性”创新。
2. 钠电池能量密度低（一般不到120 Wh/kg），远低于磷酸铁锂电池（160 Wh/kg）与三元电池，难以满足新能源车电池需求。
3. 当前钠电池实际生产成本并无显著优势，因低能量密度导致辅材和制造成本增加。
4. 国家应重视钠电池作为技术储备、保障能源安全的战略意义，但不应高估其商业价值。

国家政策推动锂资源开发

1. 《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》评审通过，表明国家对锂资源开发的重视。
2. 方案提出组建中国盐湖集团、设立产业基金、实施锂产品扩规提质工程等措施。
3. 国内矿山提锂或将加速，可能获得政策支持，提升锂资源自主可控能力。

智利政局动荡影响锂供给

1. 智利政局变动可能使左翼政党执政，导致锂资源国有化。
2. 国有化可能降低生产效率和融资能力，影响锂供给稳定性。
3. 智利锂供给可能因政策不确定性而放缓，外资企业如伦丁矿业已宣布暂缓投资。

锂资源自主可控重要性凸显

1. 中国锂原料仍大量依赖进口，为保障能源安全，锂资源开发将受到高度重视。
2. 价值重估正当时，相关标的包括：融捷股份、科达制造、藏格控股、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、雅化集团、天华超净等。

关键信息

行业表现

• 板块整体表现：本周有色金属指数涨跌幅为+1.1%，跑赢大盘+0.4%。
• 细分板块表现：
  • 其他稀有小金属板块：+8.11%
  • 锂板块：+6.57%
  • 金属新材料板块：+0.50%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：西藏矿业（+25.05%）、藏格控股（+25.03%）、华友钴业（+20.75%）
  • 跌幅前三：深圳新星（-22.12%）、*ST利源（-14.51%）、翔鹭钨业（-10.65%）

金属价格及库存

新能源金属

• 钴：MB标准级均价不变，合金级均价上涨0.6%；电钴价格持平于34.65万元/吨；钴盐价格有所下跌。
• 锂：锂精矿价格持平于610美元/吨；工业级碳酸锂和电池级碳酸锂价格持平；氢氧化锂价格上涨2.9%。
• 稀土：轻稀土（氧化镨钕）下跌5.9%；中重稀土（氧化铽、氧化镝）价格分别下跌10.9%和6.4%。

基本金属

• 国内：SHFE铜下跌2.9%，SHFE铝下跌3.4%，SHFE锌上涨1.8%，SHFE铅上涨3.3%，SHFE镍下跌1.5%，SHFE锡上涨1.6%。
• 海外：LME铜下跌3.5%，LME铝下跌3.8%，LME锌上涨1.1%，LME铅上涨1.5%，LME镍下跌4.3%，LME锡上涨0.1%。
• 库存变化：LME铜库存+4.5%，SHFE铜库存-3.5%；LME铝库存-0.7%，SHFE铝库存-1.7%；LME锌库存-0.7%，SHFE锌库存-9.3%；LME铅库存-1.2%，SHFE铅库存+9.5%；LME锡库存-2.0%，SHFE锡库存-13.5%；LME镍库存-2.3%，SHFE镍库存-1.2%。

贵金属

• 金：COMEX金价上涨2.1%至1877美元/盎司。
• 银：COMEX银价上涨0.4%至27.49美元/盎司。
• 金银比：68.3。
• ETF持有量：SPDR/iShares黄金ETF持有量+1.4%和+0.2%；SLV/PHAG白银ETF持有量+1.3%和+0.3%。

行业新闻及公司公告

重点新闻

1. Megawatt加速稀土开发：推进澳大利亚稀土项目，应对未来10年稀土供应短缺。
2. 加州无钴电池研发：科学家研发新型无钴电池，提高容量、缩短充电时间、降低成本。
3. 巴基斯坦铜金矿开发：当地财团提议开发大型铜金矿。
4. 秘鲁拟征收铜附加税：总统候选人拟效仿智利，对铜征收高税率。
5. 美国电动车计划：拜登推出1740亿美元电动车提案，推动电动化。

公司公告

• 赣锋锂业：股权质押与解除质押；可转债摘牌。
• 索通发展：对外担保。
• 电工合金：权益变动、解除质押。
• 西藏矿业：高管减持。
• 中矿资源：高管减持。
• 盛屯矿业：可转债不行使赎回权。
• 雅化集团：资金投向银行理财产品。
• 罗平锌电：富乐铅锌矿复产。
• 顺博合金：项目变更，延缓实施进度。
• 鑫科材料：控股股东股份被司法冻结。
• *ST丰华：控股股东股份拟被司法拍卖，可能导致实控人变更。

风险提示

1. 供给超预期风险：若矿山或盐湖产能释放超预期，可能导致有色金属资源供给过剩，价格下跌。
2. 下游需求不及预期风险：锂、钴、稀土等需求分散在新能源汽车、3C产品等领域，若需求不及预期，可能影响价格和公司利润。
3. 政策及库存变化风险：政策变动或库存超预期，可能导致有色金属价格大幅波动，影响相关公司盈利水平。

结论

当前有色金属行业受到政策推动和市场需求双重影响，锂资源开发成为重点。钠电池短期内难以替代锂电池，但作为战略储备具有重要意义。智利政局变动可能影响锂资源供给，而国内锂资源开发正加速推进。行业整体表现优于大盘，部分个股涨幅显著，但部分公司也面临减持、担保等风险。