20160201-申万宏源-煤炭行业周报_低温致电煤需求回暖_供给侧改革不断推进_12页_956kb

煤炭行业周报总结（2015.1.23~2016.1.29）

核心内容概述

本报告分析了2015年底至2016年初煤炭行业的市场状况、价格走势及政策影响，指出尽管部分煤种价格出现短期回升，但整体市场需求仍偏弱，国际煤市持续低迷。同时，报告强调了供给侧改革对行业的影响，并对部分煤炭企业给出了投资建议。

主要观点

• 动力煤需求回暖：受全国寒潮降温影响，环渤海地区动力煤价格指数小幅上涨，但受春节假期影响，需求预计会回落。
• 炼焦煤与无烟煤企稳：炼焦煤和无烟煤价格结束前期下跌，企稳运行，但市场整体仍低迷。
• 喷吹煤价格平稳：喷吹煤价格基本维持不变，主要受钢铁市场萎缩影响。
• 国际煤市低迷：国际三大港口动力煤价格两跌一涨，整体回暖困难。
• 海运费下跌趋势：国内主要航线海运费继续下跌，但跌幅收窄；澳洲-中国航线海运费小幅上涨。
• 供给侧改革推进：财政部推出工业结构调整专项资金，支持煤炭去产能，看好晋陕煤炭企业及海德股份。
• 投资评级：部分企业被评级为“增持”或“买入”，如西山煤电、陕西煤业、海德股份等，部分企业为“中性”或“减持”。

关键信息

1. 动力煤市场

• 环渤海动力煤价格指数：本周环比上涨2元/吨，报收374元/吨。
• 全国寒潮影响：寒潮导致电厂日耗增加，但春节假期将带来日耗回落。
• 国际动力煤价格：澳大利亚BJ和纽卡斯尔港价格下跌，南非理查德湾价格上涨，整体回暖困难。
• 港口库存：秦港库存环比减少3.5万吨，降幅1%；广州港库存减少13%。
• 铁路运价下调：铁路运费下调打开煤价下跌通道，对市场形成压力。

2. 炼焦煤市场

• 山西太原：8#焦煤车板含税价460元/吨，2#焦煤价560元/吨。
• 河北：邢台焦精煤640元/吨，唐山肥精煤690元/吨。
• 山东鲁西南：炼焦煤价格指数报收73.4点，环比持平。
• 安徽、贵州：炼焦煤价格基本持平，但受环保政策影响，部分区域价格承压。
• 市场状况：炼焦煤需求低迷，价格预计稳中有跌。

3. 无烟煤市场

• 阳泉无烟煤：末煤坑口价230元/吨，洗小块600元/吨。
• 晋城无烟煤：末煤车板价310元/吨，小块690元/吨。
• 市场状况：无烟煤价格环比持平，市场整体处于弱势。

4. 喷吹煤市场

• 阳泉喷吹煤：发热量7200-7500大卡喷吹煤车板价510元/吨。
• 长治喷吹煤：6000-6300大卡喷吹煤车板价485元/吨。
• 市场状况：喷吹煤价格平稳，主要受钢铁市场萎缩影响。

5. 布伦特原油价格

• 布伦特原油价格：上涨5.69美元/桶至35.40美元/桶，涨幅19.15%。
• 油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值2.92，环比上升0.5点；国际油价与国内煤价比值2.57，环比上升0.41点。

6. 电厂日耗与库存

• 六大电厂日均耗煤：环比下降0.07万吨至61.76万吨，降幅0.12%。
• 电厂库存：环比下降30.60万吨至1115.01万吨，降幅2.67%。
• 可用天数：存煤可用天数减少0.47天至18.05天。

7. 海运费情况

• 国内主要航线平均海运费：环比下跌0.46元/吨至21.70元/吨，跌幅2.09%。
• 澳洲-中国煤炭海运费：环比上涨0.091美元/吨至3.005美元/吨。
• 市场预期：沿海煤炭运价恐呈下滑趋势。

投资建议

• 看好企业：晋陕煤炭企业（西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、永泰能源、陕西煤业）及海德股份（矿业不良资产处置）。
• 评级信息：
  • 西山煤电、陕西煤业、海德股份等被给予“增持”或“买入”评级。
  • 部分企业如平煤股份、大同煤业被给予“中性”或“减持”评级。
• 投资风险提示：煤炭市场需求持续低迷，国际煤价回暖困难，投资决策需结合个人情况。

数据支持与图表

• 图表显示了煤炭价格、库存、海运费及油价与煤价比值的变化趋势。
• 数据来源包括WIND、中国煤炭市场网及申万宏源研究。

信息披露与合规声明

• 本报告由申万宏源证券研究所发布，证券分析师具有合法执业资格。
• 报告可能涉及公司关联机构持有的投资标的，客户可通过指定邮箱或网站获取更多披露信息。
• 报告不构成投资建议，仅作为参考，投资需谨慎。

总结

2016年初，煤炭市场整体仍处于低迷状态，但部分区域如环渤海地区动力煤价格因寒潮有所回升。供给侧改革持续推进，财政部支持去产能，对晋陕煤炭企业及海德股份给予积极评价。国际煤市持续低迷，油价与煤价比值上升，但国际煤价回暖困难。国内海运费跌幅收窄，国际航线略有上涨。投资评级以相对市场表现为准，建议投资者关注市场动态并结合自身情况作出决策。