20181104-东兴证券-煤炭行业周报_神华上调长协价格_全面提振市场信心_19页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2018年11月4日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场整体呈现企稳态势，部分子行业如动力煤、焦炭和炼焦煤价格有所回升，但整体仍面临下游需求疲软和库存高位运行的挑战。报告认为，短期内煤价可能小幅上涨，但长期市场走势仍需关注宏观经济和煤价变化。

主要观点

动力煤市场

• 价格：本周动力煤价格周环比下降1元/吨，报收643元/吨，但整体呈现止跌企稳态势。
• 产地情况：山西部分地区因安全检查和环保政策影响，部分煤矿关停或限产，导致供应紧张，销售情况良好，多数无库存，无降价意愿；陕西榆林部分煤矿主动停产迎检，货源紧张，部分上调价格；鄂尔多斯受港口煤价下跌影响，地销走弱，但下游冬储和化工需求支撑价格稳定。
• 港口情况：环渤海港口煤价逐步企稳，库存因大秦线检修结束而回升，较上周大增115万吨。
• 贸易商与下游：贸易商挺价意愿强烈，不愿低价出售；下游方面，沿海六大电厂日耗维持在50万吨左右，采购积极性较低，但水泥厂阶段性补库带动市场成交略有好转。
• 投资策略：投资组合收益为0.85%，跑赢中信煤炭指数1.70个百分点，配置陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各20%。

焦炭市场

• 价格：稳中偏强，部分焦企开启第三轮提涨100元/吨，累计上涨300元/吨，多数钢厂暂未接受。
• 产能利用率：独立焦企产能利用率下降0.48%至75.85%，库存减少3.8万吨至48.3万吨。
• 需求支撑：焦企库存维持低位，订单充足，心态乐观；贸易商开始囤货，港口库存小幅上升，短期内需求支撑仍强。
• 预期：短期内受钢厂冬储影响，焦炭市场仍偏强运行，但后续价格上涨阻力较大，上涨空间有限。

炼焦煤市场

• 价格：易涨难跌，本周京唐港主焦煤报收1770元/吨，周环比上涨35元/吨。
• 供需状况：煤矿基本无库存，山东地区煤矿关停影响仍在，部分资源紧缺，导致炼焦煤价格持续偏紧。
• 价格调整：山东主流煤企再次上调精煤价格10-80元/吨不等。
• 预期：受焦炭市场提涨及矿难事故影响，炼焦煤供应偏紧，预计后期价格仍将高位坚挺。

关键信息

• 行业数据：

  • 股票家数：36家
  • 行业市值：8989.24亿元
  • 流通市值：7525.28亿元
  • 行业平均市盈率：10.08
  • 市场平均市盈率：14.07

• 1-9月行业表现：

  • 大型媒企原煤产量完成19.2亿吨，同比上涨5.7%
  • 煤炭开采和洗选业利润总额同比增长14.5%

• 煤价走势：

  • 10月中旬全国煤炭价格稳中有涨
  • 无烟煤价格持续上涨，焦煤价格走高

• 风险提示：

  • 煤价大幅下跌
  • 宏观经济大幅下滑

重点公司公告

• 阳泉煤业：收到上交所出具的非公开发行可续期公司债券无异议函。
• 金能科技：使用闲置募集资金购买理财产品，额度调整为8.5亿元。
• 露天煤业：A股股票停牌，待资产重组审核结果公布后复牌。
• 陕西煤业：累计回购股份5700万，占总股本0.57%。
• *ST安泰：子公司国贸公司拟出资5000万元认购介休农商行股份，并购买不良资产包份额。
• 大同煤业：为子公司提供委托贷款，用于补充流动资金。

投资策略及组合

• 投资组合收益：0.85%，跑赢中信煤炭指数1.70个百分点。
• 组合配置：陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各20%。
• 投资建议：看好低估值、高股息的动力煤龙头公司陕西煤业，以及毛利率呈台阶式改善的昊华能源。

结论

总体来看，煤炭市场在短期内受到神华上调长协价格及发运成本支撑，煤价有望小幅上涨。但需关注宏观经济走势和煤价波动风险，长期市场表现仍取决于下游需求和库存变化。