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生物制品批签发月报：复苏初现

核心内容

本报告分析了新冠疫情对生物制品行业的影响，特别是非免疫规划疫苗和血液制品的批签发情况。整体来看，非免疫规划疫苗销售受到疫情不同程度的影响，但部分新型、高价疫苗已显示出复苏迹象。血液制品整体保持稳定，部分产品如人血白蛋白和人纤维蛋白原表现出高速增长。

主要观点

• 非免疫规划疫苗：受到疫情冲击，但部分疫苗恢复弹性较大。
• 新型疫苗：如13价肺炎疫苗、HPV疫苗等，受疫情影响较小，复苏速度较快。
• 血液制品：整体销售保持稳定，白蛋白和人纤维蛋白原增长显著。
• 市场趋势：随着疫情控制，部分疫苗批签发量出现明显回升，市场信心逐步恢复。

关键信息

非免疫规划疫苗批签发情况

1.1 流感疫苗

• 2020年批签发量同比增长28%，受居民接种意识提升影响。
• 2021年批签发量同比下降39%，与新冠疫苗接种冲突。
• 2022年批签发时间提前，非流感季批签发次数超过往年，且流感季批签发早于2020、2021年。

1.2 流脑结合疫苗

• AC结合苗受影响较小，批签发量在2022年4、5月恢复增长。
• 四价多糖苗仍受疫情影响，批签发量持续下降。

1.3 肺炎疫苗

• 13价肺炎疫苗批签发量在2022年4、5月开始回升。
• 23价肺炎疫苗批签发量在2022年仍处于下降趋势。

1.4 狂犬疫苗

• Vero细胞疫苗受疫情影响较大，批签发量持续下降。
• 人二倍体细胞疫苗受影响较小，但2022Q1因运输受阻，销量下降。

1.5 HPV疫苗

• 九价与双价HPV疫苗市场推广未受疫情影响。
• 四价HPV疫苗在2021年受影响后，2022Q1恢复增速，2022年2季度批签发量远超2021年同期。

血液制品批签发情况

2.1 人血白蛋白

• 批签发量持续增长，2020年~2021年同比增速分别为17.9%、9%，2022Q1同比增速为20%。
• 2022年2季度批签发量同比增加12.5%。

2.2 免疫球蛋白

• 狂犬病人免疫球蛋白批签发量持续减少，2022Q1同比增速为-66%。
• 破伤风人免疫球蛋白2022年2季度批签发量同比减少。
• 静注人免疫球蛋白(pH4)2022Q1同比增速为-6%，2季度批签发量维稳。

2.3 凝血因子与人纤维蛋白原

• 人凝血酶原复合物批签发量先增后减，2022Q1同比增速为54%。
• 人凝血因子VIII批签发量2022Q1同比增速为37%，但4、5月份大幅减少。
• 人纤维蛋白原批签发量持续增长，2022Q1同比增速为45%，2季度批签发量维稳。

投资建议

1. 新型、高价值疫苗公司：如智飞生物、康希诺、万泰生物、康泰生物、沃森生物，受疫情影响小，业绩恢复弹性大。
2. 流感疫苗公司：如华兰疫苗、百克生物、金迪克，可能受益于接种需求反弹。
3. 布局空白疫苗市场或加速国产替代的公司：如万泰生物、沃森生物、欧林生物。
4. 受益于采浆恢复和需求回暖的血液制品公司：如天坛生物、华兰生物、派林生物。

风险提示

• 数据统计误差；
• 批签发记录数据错漏或更新不及时；
• 疫情反复风险；
• 需求恢复不及预期；
• 采浆恢复不及预期。

标的公司盈利预测与评级

结论

新冠疫情对非免疫规划疫苗销售造成一定影响，但部分新型、高价疫苗已显示出复苏迹象。血液制品整体保持稳定增长，其中白蛋白和人纤维蛋白原表现尤为突出。建议投资者关注具备复苏潜力和市场增长空间的公司，同时注意疫情反复、需求恢复和采浆恢复等风险。