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业绩趋势模型表现亮眼 —— 光大金工量化周报 20180708

核心内容

本周光大金工量化周报主要分析了多因子模型、业绩趋势模型及行业基本面选股策略的表现。报告指出，尽管市场整体表现不佳，但业绩趋势模型仍展现出较强的选股能力，尤其在行业轮动方面表现突出。

主要观点

• 多因子模型表现分化：BP因子和成长因子表现较好，而动量因子和质量因子出现较大回撤，说明市场对某些因子的偏好发生变化。
• 业绩趋势模型表现亮眼：业绩趋势选股策略在调仓以来表现出超额收益，尤其在中证800成分股范围内表现更为稳健。
• 行业基本面选股策略：必需消费品和建筑行业基本面选股策略表现不一，必需消费品行业策略本周跑输基准，而建筑行业策略则跑赢基准。

关键信息

多因子模型表现

• 因子表现：BP因子、成长因子表现较好；动量因子、质量因子回撤较大。
• 组合表现：
  • 光大Alpha1.0（全A150）组合：本周下跌5.30%，今年以来跑赢中证500指数10.66个百分点。
  • 光大Alpha2.0组合：本周下跌5.46%，样本外跟踪以来跑赢中证500指数4.68个百分点。

业绩趋势模型表现

• 业绩趋势选股策略：
  • 回测期内年化收益达40.21%，年化超额收益达19.03%，信息比率达1.62。
  • 最新一期调仓以来收益率为-6.79%，超额基准8.96个百分点；本周收益率为-5.19%，跑输基准1.35个百分点。
  • 在中证800成分股范围内，调仓以来收益率为-5.51%，超额中证800等权指数8.56个百分点；本周收益率为-5.70%，跑输中证800等权指数1.35个百分点。
• 业绩趋势行业轮动策略：
  • 回测期内年化收益达28.61%，年化超额收益达13.71%，信息比率达1.90，月度胜率达65.22%。
  • 最新一期调仓以来收益率为-1.07%，超额基准1.65个百分点；本周收益率为-2.41%，跑赢基准1.85个百分点。
  • 推荐行业包括：油田服务Ⅲ、农药、磷化工、新型建材及非金属新材料、百货、园区、电信运营Ⅲ、广播电视、系统设备、网络接配及搭设。

行业基本面选股策略表现

• 必需消费品行业：
  • 回测期内年化收益达27.59%，年化超额收益达10.17%，信息比率为1.20。
  • 最新一期调仓以来收益率为-11.21%，超额基准1.58个百分点；本周收益率为-5.49%，跑输基准0.56个百分点。
  • 选股角度：毛利成长与运营效率改善。
• 建筑行业：
  • 回测期内年化收益达23.2%，年化超额收益达15.6%，信息比率为1.51。
  • 最新一期调仓以来收益率为-3.83%，超额基准0.51个百分点；本周收益率为-3.83%，跑赢基准0.51个百分点。
  • 选股角度：成长能力与资金周转能力。

风险提示

• 本报告结果基于模型和历史数据，存在模型失效的风险。
• 历史数据可能无法重复验证，因此投资决策需谨慎。

分析师与联系人信息

• 分析师：

  • 刘均伟 (执业证书编号：S0930517040001)
    电话：021-22169151
    邮箱：liujunwei@ebscn.com
  • 周萧潇 (执业证书编号：S0930518010005)
    电话：021-22167060
    邮箱：zhouxiaoxiao@ebscn.com

• 联系人：

  • 古翔
    电话：021-22169325
    邮箱：guxiang@ebscn.com
  • 董天韵
    电话：021-22169112
    邮箱：dongty@ebscn.com