20180328-爱建证券-餐饮旅游行业2018年第二季度投资策略_拥抱消费升级红利_把握旅游行业结构性机会_22页_1mb

爱建证券财富管理研究所：2018年餐饮旅游行业投资策略总结

核心内容

本报告分析了2018年春节黄金周旅游市场表现、2017年旅游行业发展情况、一季度餐饮旅游行业市场行情、酒店行业结构性机会以及重点公司投资建议，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

主要观点

• 旅游市场持续繁荣：2018年春节黄金周出游数据再创新高，全国接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%；旅游收入达4,750亿元，同比增长12.6%。
• 消费升级推动行业增长：2017年我国人均旅游花费从2000年的427元增至914元，旅游收入增速高于旅游人数增速，显示消费升级对行业发展的强大支撑。
• 酒店行业结构性机会显现：中端酒店成为酒店集团布局重点，需求稳定，供给持续增长，RevPAR持续上升。经济型酒店经营数据触底回升，持续复苏。
• 出境游呈现结构性调整：高端化、定制化产品具备增长潜力，欧洲游逐步复苏，出境游市场潜力巨大。
• 免税行业增长显著：海南离岛免税政策预期持续，收购日上上海后渠道整合有利于毛利率提升，中免业绩有望进一步增长。
• 投资策略：维持整个行业“同步大市”评级，推荐锦江股份、首旅酒店、中国国旅等龙头公司，关注凯撒旅游、黄山旅游等具备长期成长空间的公司。

关键信息

1. 春节黄金周旅游市场表现

• 全国接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%。
• 旅游收入4,750亿元，同比增长12.6%。
• 中国游客到达全球68个国家和地区、730个国内外城市。
• 海南接待游客567.55万人次，同比增长10%；黑龙江、吉林、辽宁三省接待游客4,418万人，同比增长21%。
• 全国零售和餐饮企业销售额达9,260亿元，同比增长10.2%。

2. 2017年旅游行业发展情况

• 国内旅游人数达50.01亿人次，年复合增长率接近12%。
• 入境游增长低迷，增速仅为0.75%；出境游增速趋缓，2017年为6.98%。
• 餐饮收入保持较高增长速度，长期维持在10%-12%区间。
• 三星级酒店出租率强劲复苏，RevPAR持续上升；四星级酒店保持稳定；五星级酒店出租率和RevPAR持续下滑。

3. 一季度餐饮旅游行业行情

• 行业逆势上涨，涨幅为7.74%，在中信29个一级行业中位列第一。
• 行业整体估值为沪深300动态PE的近4倍，仍具备一定弹性空间。
• 个股分化明显，中国国旅涨幅领先，达27.98%；部分次新股表现不佳，跌幅超过10%。

4. 酒店行业结构性机会

• 中端酒店是各大酒店集团重点布局方向，锦江股份、首旅酒店、华住等均加大中端酒店投资。
• 陆港通资金配置比例上升，锦江股份、首旅酒店等股价回调，带来配置机会。
• 2018年3月格林豪泰登陆纳斯达克，标志着中国第四大酒店集团迈入国际市场。

5. 投资建议

• 推荐标的：
  • 锦江股份（600754）：中端酒店龙头，估值相对较低。
  • 首旅酒店（600258）：酒店龙头，混改提效。
  • 中国国旅（601888）：免税龙头，受益于政策利好和渠道整合。
• 关注标的：
  • 凯撒旅游（000796）：出境游复苏，欧洲游发力。
  • 黄山旅游（600054）：全域旅游，杭黄高铁开通带来增长机遇。

风险提示

1. 宏观经济增速下行；
2. 旅游行业系统性风险；
3. 重大意外灾害事件。

行业评级说明

• 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间波动；
• 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率5%以下。

公司评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上；
• 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%~15%；
• 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内；
• 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上。

重要免责声明

本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。