20251130-华泰期货-碳酸锂年报_碳酸锂_过剩程度收窄_锂价重心或上移_24页_1mb

碳酸锂年度报告（2025-11-30）摘要

一、市场回顾

2025年碳酸锂价格先扬后抑，年内碳酸锂期货合约从年初77800元/吨高点下跌至年中58460元/₢吨，跌幅超21%。主要驱动因素包括中美关税战、需求增速下行以及供需失衡。三季度在储能需求超预期和矿山停产预期下，价格快速回升至90100元/₢吨。

二、供需格局分析

1. 供应端：
   2025年全球锂资源供应量约157万吨LCE，矿端仍过剩，但过剩程度较去年收窄。2026年资源端预计新增供应196-205万吨LCE，过剩量约10万吨LCE。部分矿山复产和云母、盐湖等资源增量将缓解紧张局势。

2. 需求端：
   2025年新能源汽车与储能需求维持高增长，碳酸锂消费增速约28%。新能源汽车1-10月销量同比增长33%，储能中标容量同比增长39%，预计2026年消费增速将小幅放缓至25%-50%。

3. 库存结构：
   截至2025年11月，碳酸锂样本总库存11.60万吨，中间环节库存占比上升，冶炼厂库存明显下降。

三、价格展望

• 短期：价格波动较大，若消费超预期、供应受扰动，可能出现阶段性偏紧；若消费不及预期，价格或回调。
• 2026年预判：锂价中枢上移，预计价格区间7-13万元/吨，年均成本支撑价为核心。策略上，把握周期性行情，关注逢低套保或投机机会。

四、风险与策略

• 风险点：海外政策变动、国内环保及消费不及预期。
• 建议：
  • 产业客户：贴水明显时积极采购，合规企业考虑套保。
  • 投机者：建议以逢低做多为主。
  • 套利机会：跟进矿端套保，关注供需结构变化。