20250228-海证期货-碳酸锂月度行情分析_供应过剩程度加深_碳酸锂弱势运行_26页_2mb

碳酸锂月度行情分析：供应过剩加剧，策略空单持有

供应端

供应过剩程度持续加深，2025年3月碳酸锂供应与需求均有所增加，但供应增长速度超过需求增速。

主要推动力

• 海外锂矿投产：赣锋Goulamina、Mariana锂盐湖等海外项目陆续投产，资源供给按预期增长。
• 国内逐步复产：节后锂盐厂陆续复产，辉石、云母、盐湖等原料产碳酸锂的产量回升。
• 进口碳酸锂回升：智利出口至中国的碳酸锂数量明显回升，预计中国碳酸锂进口量保持高位。

亏损现状

外购锂矿、锂云母制备碳酸锂存在亏损情况，2月雅保拍卖的锂辉石精矿成交价较低，市场对原料成本承压。

产量预期

• 2月碳酸锂产量为625万吨，环比下降10%。
• 3月预计产量环增至78-82万吨，供应增速持续高于需求增速。

需求端

政策支持

• 新能源汽车内销受以旧换新政策支持，国内渗透率提升。
• 2025年购置税免征政策延续，为最后一年，可能推动需求前置。

市场现状

• 传统春节假期导致1月份新能源车销量下滑。
• 出口面临欧美贸易壁垒挑战，风险存在。
• 销量结构方面，新能源车在中国仍占主导，但海外遭遇贸易壁垒风险。

综合研判

供需双增，但供应增速高于需求，库存继续累积，供需平衡情况呈现供应过剩加深。

交易策略

策略

• 空单持有：因持续供应过剩，预计碳酸锂价格下行压力增大。
• 价差反套：可持有“卖07-买08”反套策略，价差-500仍有机会，后期区间扩大时建议止盈。
• 基差操作：建议持有买现-卖04及之后合约组合，利用仓单注册和现货操作获利。

产业点位

电池级碳酸锂现货价环比下降4%，市场向低端区域调整。储能中标容量因季节性下降，但新能源政策支持储能长远布局。

库存与基差分析

• 库存累积：2月底碳酸锂总库存超过1155万吨，冶炼厂和贸易商库存均上升。
• 基差策略：1个月持仓成本约1441元/吨，现有结构可继续持至交割或待基差走强时止盈。

交易员观点

供应端已逐步爬坡，需求虽有政策托底，但终端需求不及预期风险需警惕，预计3月排产或回暖，但难抵供应过剩压力。

未来展望

短期碳酸锂在承压中运行，策略以空为主，远月合约稍有支撑，关注需求旺季启动和政策执行力度。

注：本报告基于海证期货研究所分析，内容仅供参考，具体操作请咨询专业人士。