20180115-联讯证券-_联讯石化行业周报_美国原油产量下降_钻机数增加_21页_1mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本报告是2018年1月15日发布的联讯证券石油化工行业周报，主要分析了国际原油价格、美国原油产量与库存、欧佩克减产执行情况、全球原油需求预期以及石油化工产品价格和价差的变化。此外，还涉及了行业及公司新闻、投资建议和风险提示等内容。

主要观点

国际原油价格持续上涨

• Brent原油上涨至69.87美元/桶，WTI原油上涨至64.30美元/桶，NYMEX天然气上涨至3.21美元/百万英热单位。
• 周涨跌幅分别为 +3.33%、+4.65%、+15.03%，均处于历史高位。
• 欧佩克减产执行率在11月份达到 121%，且减产协议延长至2018年底，执行情况良好。
• 地缘政治风险溢价回归，利比亚输油管道爆炸、伊朗抗议活动等事件推动油价上涨。

美国原油产量与库存变化

• 美国原油产量下降至949.2万桶/天，环比降幅为 -2.96%。
• 原油库存下降至4.20亿桶，同比下降 13.16%。
• 活跃钻机数增加15部至939部，创2017年6月以来最大单周增幅。
• 美国原油净进口量有所扩大，反映出国内需求上升。

全球原油需求保持高位

• 全球原油需求量在2017年四季度达到 9750万桶/天，同比增长 1.35%。
• 欧佩克11月再次上调2017年全球原油需求预期至 9694万桶/天。
• 中国石油进口量12月份为3370万吨，环比下降 9.02%，同比下降 7.73%。
• 美国石油消费量增长至2000万桶/天，环比增长 0.55%，同比增长 0.10%。

关键信息

石油化工产品价格及价差

• 价格涨幅前三：苯乙烯FOB韩国（+3.02%）、甲苯FOB韩国（+2.66%）、纯苯FOB韩国（+2.62%）。
• 价格跌幅前三：液化天然气LNG全国（-22.56%）、丙烷CFR韩国（-3.51%）、乙烯CFR东北亚（-1.78%）。
• 价差变化：
  • 甲苯-石脑油价差扩大20美元/吨至120美元/吨（+20.35%）。
  • 丙烯-石脑油价差扩大11美元/吨至373美元/吨（+3.11%）。
  • 丙烯-1.2*丙烷价差扩大34美元/吨至324美元/吨（+11.71%）。
  • 涤纶POY-0.86PTA-0.34MEG价差扩大23元/吨至1260元/吨（+1.86%）。

投资建议

• 维持油价温和上涨的观点。
• 炼油行业处于高盈利阶段，烯烃芳烃价差小幅扩大或维持。
• 塑料、涤纶价格回升，炼化企业业绩乐观。
• 天然气价格回落趋向理性，但需求增速确定，看好其长期发展。
• 推荐关注以下标的：
  • 荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链一体化布局，芳烃盈利能力强。
  • 桐昆股份：受益涤纶高景气，行业龙头业绩稳增。
  • 中国石化：当前油价下炼化高盈利，上游业务有望扭亏为盈，PB估值低于同类综合油公司。
  • 卫星石化：C3产业链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利能力强。
  • 新奥股份：Santos油田经营情况好转，煤炭、能源工程业务良好发展。
  • 新潮能源：新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场。

风险提示

• 国际油价大幅下跌风险。
• 行业产能过剩风险。
• 地缘政治风险。
• 油气体制改革进程不达预期风险。

行业及公司新闻

国际新闻

• EIA预测2017年全球原油消费增长140万桶/天，达到9839万桶/天。
• 挪威国家石油公司扩大北海Snorre油田开发计划。
• 埃克森美孚在圭亚那海岸附近发现优质含油层。
• 俄罗斯能源部长表示OPEC及非OPEC国家将讨论退出减产协议的可能性。
• 国际能源署指出美国将很快成为全球最大天然气出口国，LNG增长改变地缘政治格局。

国内新闻

• 国家税务总局发布成品油消费税管理公告，规范市场。
• 中石化拟推广B5车用柴油，计划2019年底销售网点达200座。
• 中海油与中石油京津冀管网对接，天然气供应增加。
• 中国石化2017年天然气产量创历史新高，同比增长19%。
• 天然气消费总量平均在1900亿方左右，对外依存度约35%。
• 油品质量升级，2019年将执行国6标准。
• 中国仍是清洁能源科技的主要建设与资助国。
• 中国石油通过上海石油天然气交易中心开展竞价交易，推动天然气市场化。

公司新闻

• 荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目。
• 桐昆股份：收购重庆胜邦燃气有限公司100%股权，分期支付。
• 贝肯能源：控股子公司购买股权，放弃优先购买权。
• 道森股份：解除部分股权质押。
• 富瑞特装：拟收购子公司其他股东股权，使其成为全资子公司。
• 洲际油气：获得伊拉克油气田作业资质。
• 新奥股份：2017年净利润预增16%至30%。
• 海利得：获得高新技术企业认定，享受15%所得税优惠。
• 国创高新：股东股份质押。
• 华鼎股份：股东减持信息不实，面临处罚。
• 天科股份：重大资产重组继续停牌，因涉军企业未通过审查。

投资评级说明

• 投资建议基于12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。

• 买入：相对大盘涨幅大于 10%。

• 增持：相对大盘涨幅在 5%~10% 之间。

• 持有：相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间。

• 减持：相对大盘涨幅小于 -5%。

• 行业投资建议基于行业指数相对沪深300指数的涨跌幅。

• 增持：行业回报高于基准指数 5% 以上。

• 中性：行业回报介于基准指数 -5%~5% 之间。

• 减持：行业回报低于基准指数 5% 以下。

总结

整体来看，2018年初石油石化行业表现优于大盘，国际原油价格持续上涨，美国原油产量下降、库存减少，欧佩克减产执行良好，全球原油需求保持高位。石化产品价格出现分化，部分产品价差扩大，炼化企业盈利乐观。天然气价格回落但需求稳定，长期看好其发展。报告推荐关注具备一体化布局、高盈利能力及受益于天然气消费提升的标的，同时提醒投资者注意油价下跌、产能过剩、地缘政治及油气体制改革等风险。