化工行业月度策略：地缘因素推升油价，持续关注高污染细分行业-20180115-上海证券-15页-1mb

化工行业2018年1月投资分析总结

核心内容

本报告分析了2018年1月化工行业整体表现及投资建议，重点关注石化和基础化工板块的市场动态、行业趋势以及政策影响。报告指出，油价上涨对行业产生积极影响，同时环保政策趋严推动高污染细分行业及环保受益标的的投资机会。

主要观点

1. 油价上涨对行业的影响

• 中短期影响：油价持续上涨直接提升石化行业业绩，建议关注勘探、开采等细分领域。
• 中长期影响：若油价维持高位，将利好炼化板块盈利，建议关注民营大炼化企业。
• 油服板块机会：若后续油价继续上涨，可关注油服板块。

2. 基础化工行业投资主线

• 高污染细分行业：染料、印染、维生素、农药、橡胶助剂、高倍甜味剂等。
• 价格中枢上移行业：PVC、TDI、聚碳酸酯等。
• 新兴行业成长股：TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等。

3. 个股表现

• 石化板块：

  • 领涨个股：恒逸石化（+20.30%）、广汇能源（+16.59%）、恒力股份（+9.70%）、华鼎股份（+7.98%）、光正集团（+6.72%）。
  • 领跌个股：三联虹普（-20.92%）、美达股份（-10.15%）、洲际油气（-9.36%）、石化油服（-9.18%）、华锦股份（-6.20%）。

• 基础化工板块：

  • 领涨个股：润禾材料（+106.45%）、川恒股份（+29.53%）、华鲁恒升（+22.74%）、金力泰（+17.52%）、利尔化学（+15.71%）。
  • 领跌个股：川化股份（-41.29%）、*ST天化（-29.17%）、阿科力（-23.45%）、同德化工（-23.42%）、浙江众成（-21.15%）。

关键信息

1. 原油价格上涨背景

• 多重地缘政治事件（如英国输油管道故障、利比亚石油产量下降、伊朗抗议等）推动油价上涨。
• 美国原油库存连续下降，页岩油产量增长放缓，未来油价仍具上行动力。
• 布伦特原油价格突破68美元，纽约原油突破62美元。

2. 环保政策影响

• 排污许可制度逐步实施，环保税推行，推动高污染行业转型。
• 湖南省、四川、山东等地环保税标准出台，部分企业可享受税收优惠。
• 环保督查及金融去杠杆限制落后产能和高污染行业新增产能。

3. 行业新闻亮点

• PTA行业：桐昆集团二期项目投产，提升PTA自给率至100%。
• 环保税制度：全国环保税于2018年1月1日起施行，税额幅度为每污染当量1.2-12元。
• 环境治理：亿利资源集团并购荷兰环保技术公司，推动国内土壤修复技术发展。
• 区域治理：南京、连云港等地加强化工行业环保管控，关停部分高污染企业。

投资建议

1. 石油化工行业

• 重点推荐公司：中国石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份。
• 关注方向：勘探、开采、油服板块。

2. 基础化工行业

• 重点推荐公司：金禾实业、阳谷华泰、黑猫股份、利亚德、回天新材、沧州明珠。
• 关注方向：环保受益行业、年报业绩高增速标的、新兴行业成长股。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 化工企业重大安全事故及环保事故

附表：部分产品价格走势

• 天然气现货涨幅达77.69%
• 环氧丙烷、软泡聚醚、醋酸、R32涨幅分别为21.14%、20.43%、15.06%、15.00%
• 液氯、盐酸、国内天然气、重质纯碱、苯酐跌幅居前

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（股价强于沪深300 20%以上）、谨慎增持（强于10%以上）、中性、减持（弱于10%以下）。
• 行业投资评级：增持（行业指数强于基准5%）、中性（介于基准±5%）、减持（弱于基准5%）。

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