20250727-东吴证券-原油周报_美国原油产量下滑_钻机_压裂车队数量下降_60页_3mb

原油周报总结（2025年7月27日）

原油市场概况

本周Brent原油周均价报68.8美元/桶，环比下降0.3美元；WTI原油周均价报65.8美元/桶，环比下降1.2美元。美国原油产量为1327万桶/天，环比减少10万桶，活跃钻机数降至415台，环比减少7台；活跃压裂车队数为174部，环比减少6部。美国原油总库存8.2亿桶，环比减少337万桶，商业原油库存环比减少317万桶。这些数据表明美国原油供给有所收缩，可能支撑油价短期走势。

成品油动态

美国炼厂原油加工量环比增加9万桶/天，开工率提升1.6个百分点至95.5%。汽油、柴油、航煤库存环比分别变化-174万桶、+293万桶、+69万桶。成品油净出口量变化明显，柴油和航煤净出口量环比增减不一，需关注国际贸易形势对成品油需求的影响。

板块表现及公司估值

石油石化板块整体表现平稳。本周重点公司中，中国海油和中国石化表现相对稳定，估值方面整体维持在合理范围内。分析师推荐关注中国海油、中国石油、中国石化等公司，同时建议关注油服类企业，如石化油服、中海油服等。

风险提示

需警惕以下六大风险因素可能引发油价大幅波动：地缘政治风险、宏观经济增速放缓导致的需求疲软、新能源对石油需求的替代、OPEC+联盟的石油供应计划调整、美国解除伊朗制裁可能导致的原油供应增加，以及美国页岩油政策和全球净零排放政策的调整风险。