20230425-国联证券-和胜股份-002824.SZ-22年业绩符合预期_电池托盘快速放量_3页_360kb

002824：和胜股份 - 2022年年报分析

一、业绩概览

• 2022年公司营收300亿元，同比增长244.4%；归母净利润20.5亿元，同比下降8.1%；扣非净利润19.6亿元，下降33.1%

二、业务驱动

1. 电池托盘业务爆发式增长
   • 燃料电池托盘销量达5.697亿套，同比增88.14%
   • 研发费用达15.9亿元，同比增57.31%，研发费率创5.31%历史高位

三、战略举措

• 深度绑定宁德时代等客户，签订战略合作协议
• 2022年竞得91万平方米工业用地
• 签约投资10亿新能源电池箱体项目，分两期建设

四、财务预测

• 2023-2025年营收预测：463.4亿（+54.51%）→628.4亿（+35.59%）→820.2亿（+30.53%），3年CAGR 39.84%
• 归母净利润预测：41.6亿（+103.46%）→62.1亿（+49.13%）→87.9亿（+41.63%），3年CAGR 62.58%
• 估值预测：PE 136/91/64倍，2023年目标价52元，维持“买入”评级

五、关键数据

• 净资产：7.86元/股→8.67元/股，资产负债率46.68%持续下降
• 净利率、毛利率均达30%级别，ROE连续突破20%大关