20230425-财通证券-万胜智能-300882.SZ-智能电表收入大涨108.52_看好23年景气周期大年_4页_834kb

万胜智能 (300882) 报告分析总结

• 公司概况: 万胜智能是一家专注于电网设备的公司，股票代码300882。智能电表业务为其核心业务，近期财务表现强劲。

• 核心观点: 投资评级为“增持”（首次）。智能电表收入增长108.52%，看好2023年为行业景气周期大年，预计全行业智能电表增速超过50%。

• 财务数据摘要:

  • 2022年全年营收844亿元，同比增长54.52%；净利润135亿元，同比增长107.41%。
  • 2023年一季度营收208亿元，同比增长93.37%；净利润增长384.51%。
  • 智能电表业务出货量和收入均创5年新高，公司财务指标显示高增长潜力。

• 业务分析: 智能电表业务是主要驱动力，增长受益于疫情后复苏和行业景气周期。新标准提升单表收益，2023年国网招标量预计大增，推动收入和利润齐升。

• 投资建议: 预测2023-2025年营收和归母净利润分别为1073亿元、1307亿元、1599亿元，对应EPS和PE逐年下降，增持评级。

• 风险提示: 主要风险包括智能电表招标量不足、价格波动、配电网发展低于预期。