20221026-浙商证券-埃斯顿-002747.SZ-埃斯顿点评报告_单三季度业绩大增76_；国产工业机器人龙头盈利能力提升_3页_753kb

埃斯顿（002747）2022年三季报点评总结

核心内容概述

2022年10月26日，埃斯顿发布2022年三季报，显示出公司业绩在第三季度显著提升，整体盈利能力增强，尤其是在工业机器人和自动化核心部件业务方面表现突出。公司作为国产工业机器人龙头，持续加大研发投入，拓展新能源、汽车及汽车零部件等新应用领域，展现出良好的增长潜力和市场竞争力。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 2022年前三季度：公司实现营收25.42亿元，同比增长约10.45%；归母净利润1.2亿元，同比增长约37%；扣非后归母净利润0.66亿元，同比增长约5%。
• 2022年第三季度：营收8.87亿元，同比增长约20%；归母净利润0.44亿元，同比增长约76%；扣非后归母净利润0.32亿元，同比增长约114%。单三季度净利润率环比提升2.5个百分点。

2. 行业景气度回升

• 9月工业机器人产量同比增长15%，自2022年4月以来首次回正，显示行业复苏迹象。
• PMI指数为50.1，重回枯荣线以上，表明制造业景气度有望筑底回升。

3. 毛利率提升显著

• 2022年前三季度销售毛利率为33%，净利率为5%。
• 单三季度销售毛利率提升至33.8%，净利率提升至5.1%，其中自动化核心部件毛利率同比提升4.34个百分点，显示公司在该领域的成本控制和产品附加值提升。

4. 研发投入持续增加

• 2022年第三季度研发投入约2.7亿元，同比增长24.5%，占销售收入约10%。
• 公司在机器人领域表现突出，2022年上半年机器人销量位列国产机器人出货量第一，综合实力达到行业第五水平。

5. 市场拓展与订单充足

• 公司在手订单充足，合同负债约3.4亿元，较期初增长60%，显示出市场对公司的认可和未来业务增长的预期。

关键信息

财务预测

股票基本数据

• 收盘价：￥20.88
• 总市值：18,147.13百万元
• 总股本：869.12百万股

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 分析师：王华君、林子尧
• 评级依据：公司业绩增长、研发投入加大、行业景气度回升、市场竞争力提升等综合因素。

风险提示

1. 新产品拓展不及预期
2. 海外疫情影响CLOOS交付

财务摘要（单位：百万元）

资产负债表

现金流量表

利润表

主要财务比率

投资建议

公司作为国产工业机器人龙头，业绩表现稳健，研发投入持续增长，盈利能力提升显著，未来在新能源、汽车等领域的拓展将带来更大增长空间。结合当前行业景气度回升，公司有望持续受益，因此维持“增持”评级。