20240109-群益证券-埃斯顿-002747.SZ-国产工业机器人龙头_市占率有望持续提升_3页_442kb

埃斯顿机器人股票研究报告摘要

公司概述

埃斯顿是中国工业机器人行业龙头企业，产业属机械设备类别。当前A股股价为1630元（2024年1月8日），市值约12824亿元。工业机器人国内市占率已跃升至第二位，仅次于国际龙头Fanuc，得益于在光伏、锂电池等新兴领域的布局。

核心优势与增长动因

• 工业机器人业务逆势增长，2023年上半年收入同比增长468.4%，市场份额从59%提升至82%，核心优势在于全产业链覆盖。
• 老制造业投资回暖，公司计划拓展船舶、钢结构、汽车等行业自动化转型，战略重点包括新能源汽车产业链渗透。
• 子公司埃斯顿江苏智能获通用技术高端装备基金和国家制造业基金38亿元投资，持股比例调整后增强资金实力，预期推动自动化业务高速成长。

财务预测与估值

预计2023年至2025年净利润年复合增长显著：2023年净利润23.7亿元（YOY +42.73%），2024年39.3亿元（YOY +65.6%），2025年57.7亿元（YOY +46.8%）。对应EPS分别为0.27元、0.45元、0.66元，PE倍数从597倍降至360倍，估值处于低位。

投资建议与风险

基于市占率提升和估值潜力，维持“买进”评级，潜在上涨空间15%至35%。主要风险包括：激烈价格战、关键器件供货短缺、宏观经济波动，以及制造业投资恢复不及预期。

带来的影响

报告建议关注制造业自动化转型带来的增长机会，但需谨慎应对供应链和市场不确定性。