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招商期货沥青重大行情点评总结

核心内容概述

2021年4月14日，招商期货对沥青及国内原油市场进行了重大行情点评，分析了当日价格走势及背后的市场因素，并对未来走势给出了判断。

行情数据与分析

沥青期价表现

• 沥青主力合约2106收盘价为2900元/吨，涨幅达4.17%。
• 现货市场方面，山东地区成交价在2760-2870元/吨之间，部分炼厂如京博/凯意已封盘不报，静待价格上涨。

原油市场影响

• 国内原油主力合约收盘价为397.8元/吨，涨幅1.71%。
• 原油价格上涨主要受欧佩克月报影响，其表示石油市场复苏将吸收额外供应，同时中国进出口数据强劲，推动原油需求预期上升。

库存与开工率

• 隆众数据显示：沥青开工率下降1.7%，厂库库存下降1.05%，社会库存增加0.38%。
• 百川数据显示：开工率持平，厂库库存增加2%，社会库存持平。
• 整体来看，沥青库存已停止大幅累库趋势。

主要观点

价格上涨原因

• 成本端原油持续上涨。
• 传统旺季来临前的情绪推动。
• 期现商积极进场，市场情绪偏暖。

后市展望

• 前期观点提示旺季到来前夕看空不做空，但近期多头故事显现，如山东地炼大检查、原油上涨、二季度主营检修、成品油/焦化利润远高于沥青等。
• 基差为-80，若近期06合约利润拉高至150，可适当做空沥青利润。

长期供需预测

• 3月份隆众沥青实际产量为268.1万吨，比排产高15万吨。
• 一季度累计供应同比增幅为27.5%，按排产量估算全年供应增幅约为12.5%。
• 长期来看，需求增长可能难以匹配供应增速，年均利润预计压至(-50, -100)区间。

关键信息

• 价格波动：沥青期价大幅上涨，原油同步上行。
• 市场情绪：传统旺季来临前，市场情绪偏向看涨。
• 库存变化：库存增幅趋缓，部分数据出现分化。
• 利润预期：当前沥青利润为120，若继续拉高至150，可考虑做空。
• 供需矛盾：供应增速高于需求预期，长期利润承压。

研究员简介

安婧

• 学历：英国华威大学金融硕士。
• 职位：招商期货研究所能化研究员。
• 研究方向：专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。
• 资格证书：期货从业资格号F3035271，投资咨询资格证书编号Z00014623。

刘韩

• 学历：中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士。
• 职位：招商期货能源化工研究员。
• 研究方向：关注能化产业链研究，擅长从细节中挖掘板块投资机会。
• 资格证书：期货从业资格号F3066558。

重要声明

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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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