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重大行情点评总结

核心内容

2022年3月2日，招商期货发布了一份关于沥青市场的重大行情点评报告。报告指出，当日沥青期价大幅上涨，主力合约2206涨幅达8%，主要受俄乌地缘政治冲突引发的原油价格上涨以及市场资金拉涨的影响。同时，国内原油主力合约收盘价为663.9元，涨幅7.99%，进一步推动了沥青市场的上涨趋势。

主要观点

供应端分析

• 开工率上升：本周开工率上升2.8%，显示沥青生产活动有所恢复。
• 厂库库存下降：厂库库存下降1%，表明企业库存压力有所缓解。
• 社会库存增加：社会库存上升5.1%（隆众数据）或5%（卓创数据），反映市场流通量增加。
• 供应增加预期：3月份排产计划略超预期，中石化部分炼厂排产高位，地方炼厂也有新增排产计划，叠加前期合同及仓单出货，整体供应预计有所增加。
• 生产利润亏损：现货生产利润亏损超过400元/吨，盘面生产利润亏损200元/吨，显示当前市场对沥青的实际需求不足，实际产量或不及预期。

需求端分析

• 市场需求缓慢回暖：3月中旬以后部分项目刚需或逐渐启动，但整体需求仍偏弱。
• 实际交投氛围一般：业者多以谨慎采购和刚需提货为主，市场活跃度不高。
• 期现商远期报价较少：反映出市场对未来价格走势的不确定性，远期交易意愿较低。

成本与价格影响

• 重质油裂解下降：受俄乌冲突及加氢成本上升影响，重质油裂解大幅下降。
• 稀释沥青成交价低迷：关前稀释沥青成交至-25美元/桶，关后约-6美元/桶，成本的下降对沥青价格形成一定压力。
• 现货价格波动：山东参考价在3370-3500元/吨，齐岭南现货价格为3420元/吨，较前日上涨90元/吨，显示出局部市场对价格的支撑。

关键信息

• 行情数据：沥青主力收盘价3736元，涨幅7.98%；国内原油主力收盘价663.9元，涨幅7.99%。
• 库存变化：厂库库存下降1%，社会库存上升5.1%或5%。
• 生产情况：东方华龙正常生产，日产量约2500吨，供应有所增加。
• 市场情绪：业者谨慎采购，实际交投氛围一般。
• 价格展望：预计3月仍需重点关注需求启动时间，以判断沥青的消耗情况和价格走势。

研究员信息

• 研究员姓名：刘韩
• 联系方式：0755-23909092 / liuhan1@cmschina.com.cn
• 从业资格：F3066558
• 背景：中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士，专注于能化产业链研究，擅长从细节中挖掘板块投资机会。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。
• 招商期货对报告中信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价，投资者需谨慎决策。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

总结

本报告全面分析了2022年3月2日沥青市场的行情变化，指出价格上涨主要由原油价格上涨和资金拉涨推动。供应端呈现增加趋势，但需求端仍偏弱，整体市场仍需关注需求何时启动。成本下降对沥青价格形成压力，但当前生产利润亏损严重，实际产量可能不及预期。报告强调了市场不确定性，并提醒投资者注意风险。