20220515-天风证券-建筑材料行业研究周报_地产需求仍在磨底_看好消费建材中长期投资价值_5页_530kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年5月建筑材料行业的市场表现与未来展望，重点指出地产需求仍在磨底阶段，但消费建材具备中长期投资价值。同时，报告推荐了多个子行业及重点个股，并提示了相关风险。

市场行情回顾

• 整体表现：过去五个交易日（0509-0513），沪深300指数上涨2.04%，建材（中信）板块上涨2.36%，市场呈现反弹走势。
• 子板块表现：基建相关的其他结构材料、玻璃等涨幅较大，但传统白马标的涨幅较小。
• 个股表现：北玻股份（+34.68%）、海螺新材（+22.66%）、祁连山（+21.03%）、纳川股份（+18.10%）、国统股份（+16.77%）涨幅靠前。

地产需求分析

• 数据表现：4月居民户贷款减少2170亿元，较3月明显回落，显示居民消费和购房需求减弱。
• 销售数据：30个大中城市5月前13天商品房成交面积同比大幅回落52.79%，降幅较4月略有收窄。
• 判断：当前地产销售数据仍未明显好转，对地产后周期品种需求端形成抑制，整体需求仍处于磨底阶段。下半年随着疫情缓解，需求有望改善。

建材重点子行业跟踪

水泥

• 价格变化：本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。
• 区域表现：价格回落地区集中在天津、黑龙江、安徽、广东、广西和贵州等地；价格上涨区域为江西、湖南和重庆。
• 需求变化：5月上旬，受疫情防控和天气影响，下游需求环比减弱，企业出货率下降10%-20%。
• 供需关系：高价区域价格继续回落，低价地区因错峰生产，供给收缩，推动价格上涨。

玻璃

• 光伏玻璃：主流大单价格环比上涨3.64%，市场成交尚可，海外需求好转，国内分布式装机推进良好。
• 浮法玻璃：均价2038.65元/吨，环比下降0.45%，市场需求延续淡稳，多数加工厂订单一般。
• 库存与产能：光伏玻璃库存天数下降12.05%，日熔量上升6.44%；浮法玻璃日熔量增加2100吨，库存环比增加。

玻纤

• 无碱池窑粗纱：市场价格弱势下调，成交一般，中下游提货积极性较低，市场观望心态较浓。
• 电子纱：价格触底反弹，供应端稍有减量，下游按需补货，成交价在8700-9100元/吨，环比上涨2.35%。

重点推荐组合

主要观点

• 稳增长与基本面反转：基建和地产政策有望持续，消费建材迎来布局良机。
• 消费建材：受地产景气度、资金链和成本压力影响，当前因素逐步改善，龙头公司开启渠道变革，行业集中度有望提升。
• 塑料管道：下游兼具基建和地产，基建端受益于市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似。
• 水泥：受益于后续基建和地产需求改善预期，供给格局有望优化。
• 玻璃：龙头市值处于低位，供需紧平衡，光伏玻璃受益于产业链景气度回暖，电子玻璃受益于国产替代和折叠屏等新品放量。
• 玻纤：需求端受风电和海外带动，供给侧增量有限。

关键信息

• 推荐标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、坚朗五金。
• 风险提示：
  1. 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥、玻璃价格的上涨趋势。
  2. 旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能影响相关领域的增长。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入

总结

报告认为，当前地产需求仍在磨底，但消费建材具备中长期投资价值，建议关注其基本面反转机会。同时，基建、水泥、玻璃、玻纤等子行业也有望受益于政策支持和需求回暖，重点推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、坚朗五金等个股。需警惕基建和地产需求回落、旧改推进不及预期等风险。