20220515-申港证券-建材行业研究周报_地产低迷而政策强化_消费建材反弹可期_15页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

2022年5月15日发布的建材行业研究周报指出，地产低迷与政策强化形成鲜明对比，消费建材行业在政策支持下有望迎来反弹。整体来看，建材行业成本压力呈现分化趋势，部分子行业成本压力有望缓解，而玻璃、水泥等行业则面临一定挑战。

主要观点

• 建材子行业成本压力分化：2021年原材料价格高企，导致建材行业盈利能力受压。2022年原油价格仍处高位，但其他影响因素出现变化，部分子行业成本压力边际改善。
• 玻璃行业：成本端压力持续，主要受光伏玻璃产能扩张影响，纯碱和燃料价格维持高位。当前玻璃行业盈利能力触底，价格进一步上涨需依赖下游需求超预期或供给端收缩。旗滨集团作为传统玻璃龙头，盈利稳定，具备中长期投资价值。
• 消费建材：受益于地产政策放松和基建投资增长，消费建材迎来业绩与估值双重修复机会。防水、涂料、管材等子行业成本压力有所缓解，龙头公司如东方雨虹、伟星新材、三棵树表现突出。
• 水泥行业：基本面边际改善，但需求仍偏弱。水泥价格持续下跌，盈利水平环比下降，投资机会偏情绪性，适合在稳增长情绪升温时阶段性配置。

关键信息

市场表现

• 建材板块周上涨 2.14%，沪深300指数上涨 2.04%。
• 板块排名在申万31个板块中位列第22位，年初至今涨幅为 -16.32%。
• 涨幅前五名：北玻股份、晶雪节能、海螺新材、祁连山、纳川股份。
• 跌幅前五名：长海股份、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、东方雨虹。

原材料价格

• 纯碱：2022年产能恢复，但库存持续下行，预计迎来涨价期。
• 沥青：与原油高度相关，价格居高不下，防水企业面临成本压力。
• PP与PVC：价格以稳为主，供给端恢复，成本端压力有限。

政策与基本面

• 地产政策放松：2022年一季度地产数据持续下滑，但政策支持持续，预计二季度末地产基本面有望修复。
• 基建投资：保持较高增速，稳增长成为市场主线，对建材行业形成支撑。
• LPR调降预期：4月社融数据不佳，关注20号LPR公布，政策进一步宽松。

投资策略

• 重点推荐：东方雨虹、伟星新材、三棵树、鸿路钢构、兔宝宝、旗滨集团。
• 风险提示：地产链需求下滑、基建投资放缓、原材料价格波动。

行业重点公司跟踪

风险提示

• 地产链需求下滑
• 基建投资放缓
• 原材料价格波动

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数