20190902-华创证券-建筑材料行业周报：旺季渐至，需求回升推动水泥涨价_12页_1mb

建材行业周报总结（20190823-20190830）

核心内容概述

本周建筑材料行业整体表现偏弱，申万一级行业指数下跌1.95%，跑输沪深300指数1.39个百分点。其中水泥制造、玻璃制造、管材等细分行业指数均下跌，唯独耐火材料指数上涨2.82%。个股方面，蒙娜丽莎、濮耐股份、纳川股份涨幅居前，而冀东水泥、九鼎新材、开尔新材跌幅较大。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 价格走势：2019年8月全国高标号P.O42.5水泥均价为356.3元/吨，同比上涨1.3%；本周水泥价格环比上涨1%，1-8月累计均价同比增长2.4%。
• 区域表现：价格上涨地区主要集中在江苏、浙江、上海、福建、重庆和贵州，涨幅20-60元/吨；广东珠三角地区价格回落，幅度10-20元/吨。
• 供需分析：8月底淡季影响因素逐渐消退，水泥市场需求回升，企业执行错峰生产与自律停窑检修，库存维持在合理水平，支撑价格上涨。预计9月价格将继续上行。
• 盈利情况：水泥行业盈利中长期向中枢回归，受成本下降影响，行业盈利空间有所改善。
• 投资建议：推荐关注海螺水泥、华新水泥，同时关注冀东水泥、天山股份的业绩弹性。华东区水泥价格持续上涨，为行业标杆，建议重点关注。

玻璃行业

• 价格与利润：本周浮法玻璃价格小幅上升，现货平均价为77.4元/重量箱；纯碱、重油等原材料价格回调，带动行业利润回升。
• 玻纤行业：无碱粗纱价格下跌0.9%，1-8月均价同比下降8.3%。价格在2019年8月后持续回调，行业整体处于震荡调整状态。

建材行业整体趋势

• 需求支撑：地产投资韧性较强，新开工和施工指标对水泥、小建材需求有支撑。
• 企业优势：大中型建材企业资金状况较好，预计将继续受益于房地产集中度提升，业绩增长势头有望保持。
• 投资建议：推荐伟星新材、东方雨虹等企业。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下行，行业需求可能萎缩，产品价格回落，燃料和原材料价格上涨可能侵蚀盈利空间。

推荐标的

• 水泥行业：海螺水泥、华新水泥
• 建材行业：伟星新材、东方雨虹

行业数据概览

行业表现对比

其他子行业成本与价格变动

• 沥青：华东地区重交沥青均价3450元/吨，较上周持平，较去年同期持平，1-8月累计均价同比上涨14%。
• PVC：当前均价6595元/吨，环比下降77元/吨，较去年同期下降5.8%，1-8月累计均价同比下跌0.3%。
• PP-R：代表地区均价11500元/吨，较去年同期下跌4.2%，1-8月累计均价同比上涨0.2%。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验，2019年5月加入华创证券研究所。
• 高级分析师：师克克，武汉大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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