20240622-天风证券-美团-W-03690.HK-收入利润均超预期_新业务亏损持续收窄_2页_382kb

美团-W投资评级报告摘要

业绩超预期

美团-W（03690）2024Q1收入7328亿元、EBIT521亿元、调整后净利润749亿元，均超过彭博一致预期，核心本地商业收入5463亿元，新业务收入1865亿元。新业务亏损同比下降收窄至276亿元，经营亏损同比改善。

核心业务亮点

1. 餐饮外卖：年度交易用户数和交易频率显著增加，推出“品牌卫星店”和“拼好饭”，优化供应链和营销策略，订单量创新高。
2. 美团闪购：交易用户数量大幅增加，“闪电仓”订单占比提升，低线市场线上渗透加速。
3. 到店酒旅：
   • 直播业务扩展，节假日期间开展专项活动。
   • 直营模式拓展低线市场，低星级酒店份额巩固。
   • 平台供应和营销能力增强，小众目的地增长超行业。

新业务进展

新业务收入1865亿元，亏损276亿元，负148%运营利润率持续改善。未来将继续提升运营效率和产品选择能力。

投资建议

维持“买入”评级，目标价1199港元。预计2024-2026年收入分别为3292/3809/4293亿元，净利润（Non-IFRS）分别为364/530/650亿元。

风险提示

外卖增长放缓、本地生活竞争加剧、消费恢复不确定性、新业务减亏节奏延迟。