> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业调研总结（鄂尔多斯） ## 核心内容 本次调研聚焦于内蒙古鄂尔多斯地区的煤炭开采行业，重点分析了当地铁路发运情况、主要铁路公司运力状况、贸易商经营策略及行业投资建议。 ## 铁路发运情况 - **2026年计划发运量**：3151万吨，其中神华外购煤发运量为800万吨（由集团总调统筹），物流总包发运量为2000万吨（由太原局调统筹），剩余运力用于非煤品类发运。 - **新朔铁路**： - 2025年计划发运量1.7亿吨，全年未完成目标。 - 线路设计运力为2亿吨，但实际发运受限于车皮供给不足。 - 2026年煤炭发运目标为1.65亿吨。 - **包神铁路**： - 2026年计划煤炭发运量为3.2亿吨，显示出较强的运力支撑。 ## 贸易商经营情况 - **当前市场价**：4500大卡动力煤坑口价约450元/吨，CCI4500价格指数在660-670之间。 - **成本优化策略**： - 贸易商可通过多渠道获取成本低于市场价的货源，如高卡煤与低卡煤配煤、原煤破碎后掺配等方式。 - **经营策略**： - 行情上行阶段，贸易商倾向于快进快出或囤货投机。 - 行情偏弱阶段，贸易商普遍规避囤货操作，以控制风险。 ## 投资建议 - **焦煤供需矛盾**：由于事故煤矿主要位于长治地区，该地区以贫煤、贫瘦煤、瘦煤为主，山西省焦煤产量占全国过半，因此焦煤供需矛盾可能骤然加剧，价格向上弹性空间有望打开。 - **重点标的**： - 平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等。 - **机器人应用**：国家矿山安全监察局与工信部发布通知，推动矿山机器人应用验证试点，预计井下机器人落地应用将明显提速，重点关注科达自控。 - **海外布局与煤化工**：兖矿能源因布局海外及煤化工占比高，且销售结构以现货为主，具备成长空间，建议重点关注。 - **业绩与估值**：结合2026年一季度业绩披露情况，扣非归母净利同比正增长且静态估值相对偏低，建议关注新集能源、昊华能源、山煤国际、潞安环能等。 - **海外销售概念**：年初提出“海外3小煤”概念，建议关注在海外布局的煤炭公司：力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼）。 ## 行业走势 - **图表1**：展示产地煤炭铁路发运现场照片。 - **历史表现**： - 2025-05：无数据 - 2025-09：煤炭开采上涨10%，沪深300上涨15% - 2026-01：煤炭开采上涨25%，沪深300上涨20% - 2026-05：煤炭开采上涨30%，沪深300上涨25% ## 重点股票分析 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE | |----------|----------|----------|--------|----| | 601918.SH | 新集能源 | 买入 | 0.82 / 0.95 / 0.98 / 1.04 | 25.70 / 11.03 / 9.21 / 8.14 | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44 / 3.26 / 3.61 / 3.92 | 19.20 / 14.37 / 13.00 / 11.97 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.09 / 1.63 / 1.80 / 1.93 | 17.40 / 11.27 / 10.18 / 9.49 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.73 / 2.07 / 2.19 / 2.33 | 15.20 / 12.45 / 11.76 / 11.06 | | 600348.SH | 华阳股份 | 买入 | 0.47 / 0.66 / 0.74 / 0.78 | 21.40 / 14.05 / 12.58 / 11.89 | ## 风险提示 - 国内产量释放超预期 - 下游需求不及预期 - 原煤进口超预期 - 政策不及预期 ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考使用。报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。 ## 分析师声明 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，观点反映个人看法，不受第三方影响。 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：相对基准指数涨幅在15%以上 - 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间 - 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 - 减持：相对基准指数跌幅在5%以上 - **行业评级**： - 增持：相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 - 减持：相对基准指数跌幅在10%以上