20221127-华鑫证券-绿能慧充-600212.SH-公司动态研究报告_收购绿能慧充切入新能源赛道_充电桩及储能业务有望放量_5页_250kb

绿能慧充（600212.SH）公司动态研究报告总结

公司概况

绿能慧充原名为江泉实业，于2022年1月完成对绿能慧充数字技术有限公司的100%股权收购，实现业务转型，聚焦新能源充电及储能业务，并更名为“绿能慧充”。公司与滴滴、国网、BP、壳牌等国内外能源龙头企业建立了深度战略合作关系，业务覆盖公共快充、目的地慢充、分布式储能及光储充一体化等多领域。

业绩表现

2022年前三季度，公司实现营业总收入1.71亿元，同比下降3.36%；归母净利润为-0.14亿元。毛利率为20.62%，Q3单季度收入同比下降7.55%，净利润亏损扩大至-0.13亿元，销售毛利率环比下降2.81个百分点。业绩下滑主要受2022年H1收购子公司及剥离热电业务的影响。

充电及储能业务前景

随着电动汽车对传统燃油车的替代加速，充电桩行业需求迅速增长。据中国充电联盟数据，2021年新增充电桩数量达93.6万台，同比增长193%。头豹研究院预测，2019-2024年中国新能源汽车充电桩市场规模年复合增长率将达25.9%，预计2023年市场规模达179亿元。充电桩需求的爆发式增长为公司业绩带来提升空间。

盈利预测

公司预计2022年营收为3.5亿元，对应PE为7912倍；2023年营收为9亿元，对应PE为64倍；2024年营收为21亿元，对应PE为23倍。分析师首次覆盖，给予“增持”投资评级。

财务分析

资产负债表

• 流动资产：2021年为137百万元，预计2022年为207百万元，2024年为666百万元。
• 非流动资产：2021年为177百万元，预计2022年为171百万元，2024年为153百万元。
• 资产总计：预计2024年达819百万元。

现金流量表

• 经营活动现金净流量：2021年为-28百万元，预计2022年为-12百万元，2024年为113百万元。
• 投资活动现金净流量：预计2022-2024年分别为5、8、8百万元。
• 筹资活动现金净流量：2021年为8百万元，2022年为0，后续年份也为0。
• 现金流量净额：预计2022年为-7百万元，2024年为121百万元。

利润表

• 营业收入：预计2022-2024年分别为3.5、9、21亿元。
• 营业成本：预计2022-2024年分别为2.55、6.47、15亿元。
• 营业利润：预计2022-2024年分别为-3、69、190百万元。
• 净利润：预计2022-2024年分别为1、69、190百万元。

主要财务指标

风险提示

• 行业增长不及预期
• 子公司业绩不及预期
• 市场竞争加剧
• 募投项目不及预期

分析师介绍

• 张涵：电力设备组组长，金融学硕士，中山大学理学学士，4年证券行业研究经验，重点覆盖光伏、风电、储能等领域。
• 臧天律：金融工程硕士，CFA、FRM持证人，上海交通大学金融本科，4年金融行业研究经验，研究方向为新能源风光储方向。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 1：买入（预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%）
  • 2：增持（预测个股相对沪深300指数涨幅10%—20%）
  • 3：中性（预测个股相对沪深300指数涨幅-10%—10%）
  • 4：卖出（预测个股相对沪深300指数涨幅＜-10%）

• 行业投资评级：

  • 1：推荐（行业指数相对沪深300指数涨幅＞10%）
  • 2：中性（行业指数相对沪深300指数涨幅-10%—10%）
  • 3：回避（行业指数相对沪深300指数涨幅＜-10%）

免责条款

本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。报告中的信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目的、财务状况及需求，必要时咨询专业顾问。未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、复制、发布或引用本报告内容。