20221031-国盛证券-煤炭开采_动力煤长协价有望上调_板块调整或将结束_准备反攻_4页_755kb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

2022年10月30日，煤炭行业迎来价格调整信号，NECI价格环比上涨25元/吨至799元/吨，CCTD综合价格环比上涨20元/吨至806元/吨。根据长协煤价格计算公式 $675*50% +50% *[(CCTD+NECI+BSPI)/3]$，动力煤长协价格上调至727.5元/吨，环比上涨8.5元/吨。这一调整可能预示着煤炭行业进入“稳中有进”的阶段。

主要观点

1. 长协价格上调

   • 长协价格上调有助于提升高长协比例煤炭企业的盈利能力。
   • 价格调整可能为煤炭板块调整结束、止跌企稳提供契机。

2. 行业投资机会

   • 2022年四季度至2023年上半年，煤炭行业具备良好的投资机会。
   • 当前煤炭企业估值水平较低（约5~7倍），加上高现金流和高分红，形成较强的安全垫。
   • 四季度经济稳中向好，叠加“拉尼娜”事件可能带来的低温天气，煤炭需求有望进一步上升，推动行业进入旺季。

3. 供需格局变化

   • 海外煤市波动导致进口不确定性增加，加剧煤炭供需紧张。
   • 煤炭市场双轨运行（现货价格接近1600元/吨，长协价格仅为727.5元/吨），煤企高盈利的稳定性和持续性远超预期。

4. 重点推荐标的

   • 强烈推荐：潞安环能、兰花科创、陕西煤业（估值明显低位，具备高长协比例和高分红潜力）。
   • 重点推荐：中国神华、兖矿能源、中煤能源（核心资产，具备高长协占比和稳定分红）。
   • 看好转型先锋：华阳股份（煤炭转型先锋，未来增长潜力大）。

关键信息

• 价格变动：2022年10月，NECI价格为799元/吨，CCTD价格为806元/吨，长协价格为727.5元/吨。
• 投资策略：坚定看好煤炭行业，认为其具备估值修复和价值重估的潜力。
• 风险提示：国内产量超预期、下游需求不及预期。
• 行业走势：分析师建议增持，认为行业调整或接近尾声，冬季行情值得期待。

重点标的一览

风险提示

• 国内产量超预期可能导致价格下行压力。
• 下游需求不及预期可能影响行业景气度。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间）、减持（相对基准指数跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）。

作者与免责声明

• 分析师：张津铭
• 执业证书编号：S0680520070001
• 邮箱：zhangjinming@gszq.com
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，且可能随时调整。投资者需自行关注更新或修改。