20250612-国泰期货-镍_现实支撑与弱势预期博弈_镍价震荡运行_不锈钢_负反馈传导减产增加_钢价区间震荡_3页_593kb
报告摘要
镍与不锈钢市场分析总结
一、核心内容概览
本报告发布于2025年6月12日，由国泰君安期货分析师张再宇撰写，主要分析镍和不锈钢市场在2025年6月的走势及基本面情况。报告指出，镍价在现实支撑与弱势预期之间震荡运行，不锈钢价格则因负反馈传导与减产增加而呈现区间震荡。
二、基本面跟踪
1. 镍市场数据
| 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪镍主力(收盘价) | 121,790 | 400 | -800 | 1,840 | -4,340 | -11,200 |
| 沪镍主力(成交量) | 89,964 | -17,556 | -27,452 | -68,880 | -145,505 | -206,993 |
| 1#进口镍 | 121,700 | 100 | -725 | -600 | -4,525 | -9,650 |
| 俄镍升贴水 | 650 | -50 | 200 | 200 | 350 | 750 |
| 镍豆升贴水 | -900 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 近月合约对连一合约价差 | -220 | -330 | 70 | -70 | -10 | 160 |
| 买近月抛连一合约的跨期套利成本 | 178 | 25 | -9 | 10 | -3 | -28 |
| 8-12%高镍生铁(出厂价) | 944 | -2 | -12 | -10 | 2 | -56 |
| 镍板-高镍铁价差 | 273 | 3 | 5 | 4 | -47 | -41 |
| 镍板进口利润 | -2,829 | 283 | 149 | 477 | 218 | 333 |
| 红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) | 60 | 0 | 1 | 2 | 1 | 7 |
2. 不锈钢市场数据
| 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 | 12,925 | 0 | -175 | -175 | -200 | -385 |
| 304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦 | 13,650 | 0 | -100 | -100 | -150 | -110 |
| 304/No.1卷(无锡) | 12,400 | -50 | -200 | -375 | -275 | -340 |
| 304/2B-SS | 1,050 | -140 | 20 | -20 | 140 | 800 |
| NI/SS | 9.67 | -0.08 | 0.03 | 0.21 | -0.12 | -0.18 |
| 高碳铬铁(FeCr55 内蒙) | 7,900 | 0 | 0 | -100 | -200 | 300 |
三、主要观点
镍市场
- 价格震荡：镍价在现实支撑与弱势预期之间波动，趋势强度为0，表明市场整体偏中性。
- 供应端变化：印尼某冷轧厂因检修影响300系不锈钢产量，预计影响量级为11-13万吨。
- 政策影响：菲律宾可能在2025年6月实施镍矿出口禁令，但该消息尚未确认，对市场影响仍需观察。
- 套利成本：跨期套利成本为负，表明市场存在一定的套利机会。
不锈钢市场
- 价格区间震荡：不锈钢价格受减产和负反馈影响，趋势强度为0，市场情绪偏中性。
- 成本支撑：高碳铬铁价格波动，对不锈钢成本形成一定影响。
- 供需关系：不锈钢产业链中部分产品价格小幅下滑，显示市场承压。
四、关键信息
- 印尼CNI项目：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目于4月27日成功试产，预计对镍铁供应产生积极影响。
- 菲律宾出口政策：菲律宾议会曾讨论禁止镍矿出口法案，但最终删除相关条款，市场对禁令的担忧有所缓解。
- 印尼冷轧厂检修：印尼某冷轧厂预计6-7月继续停产检修，对300系不锈钢产量造成一定影响。
- 镍价支撑与压力：镍价受印尼供应、菲律宾政策及不锈钢需求影响，呈现震荡走势。
五、趋势强度
- 镍趋势强度：0（偏中性）
- 不锈钢趋势强度：0（偏中性）
六、免责声明
本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应自行承担投资风险，不依赖本报告作出投资决策。
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