> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍与不锈钢市场总结（2026-08-27） ## 一、核心内容概述 2026年8月27日，镍与不锈钢市场整体呈现震荡偏弱态势，受政策面、基本面及宏观环境多重因素影响。镍价受印尼政策宽松预期及下游需求疲软压制，不锈钢则在供给增长与需求疲软之间维持震荡。 --- ## 二、镍市场分析 ### 1. 市场走势 - 沪镍主力合约当日收于128680元/吨，较前一交易日下跌0.65%。 - 成交量上升，持仓量下降，显示市场情绪偏谨慎。 ### 2. 基本面分析 - **供给端**：印尼RKAB配额审批进展，部分企业获批，但具体数额未公布；MHP市场供需偏宽松，MHP系数承压下移，高冰镍系数持稳；高镍生铁市场因供应恢复预期与下游采购谨慎承压运行。 - **需求端**：不锈钢传统消费淡季，终端刚需疲软，下游对高价资源接受度低，成交仅阶段性回暖后回归平淡。钢厂挺价松动，现货报价跟随盘面回落，304冷轧利润率转负，钢厂成本倒挂。 - **新能源需求**：7月三元正极材料产量环比增长2.48%，但下游采买意愿偏弱，以刚需采购为主。 ### 3. 现货与库存 - 金川镍升水小幅回落至1550元/吨，进口镍升水维持0元/吨，镍豆升水为50元/吨。 - 中国精炼镍30仓库库存减少220吨至126847吨，降幅0.17%；14港镍矿库存减少63.51万湿吨至1211.61万湿吨，增幅5.53%。 - 沪镍仓单量为101144吨（-404吨），LME镍库存为268314吨（-240吨）。 ### 4. 宏观环境 - 美联储对通胀容忍度下降，美元回调，但政策指引尚未明确。 - 中东局势缓和，但海峡航运仍未恢复，支撑硫磺价格维持在1100美元/吨附近。 --- ## 三、不锈钢市场分析 ### 1. 市场走势 - 不锈钢主力合约收于14015元/吨，较前一交易日下跌。 - 成交量与持仓量均下降，显示市场观望情绪浓厚。 ### 2. 基本面分析 - **供给端**：国内不锈钢8月粗钢总排产预计达369.14万吨，环比增加3.11%，同比增加11.33%。200系环比增加，300系环比下降，印尼不锈钢产量环比下降12.7%。 - **需求端**：房地产政策松动，但传统需求行业仍低迷；7月份一线城市新房价格同比下降1.1%，二线城市下降2.8%，三线城市下降4.2%。1-7月固定资产投资同比下降6.7%，但工业增加值同比增长4.5%。 - **产品表现**：三大白电排产合计下降6.3%，其中空调排产下降16.7%，冰箱微增0.7%，洗衣机增长2.3%。 ### 3. 现货与库存 - 无锡与佛山不锈钢价格分别为14550元/吨（-50）和14550元/吨（-25）。 - 304/2B冷轧不锈钢卷升贴水为500至800元/吨。 - SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价变化-0.50元/镍点至1121.5元/镍点。 - 不锈钢总库存持续累积，市场仍以刚需采购为主。 --- ## 四、市场策略建议 ### 1. 镍策略 - **单边策略**：区间操作为主。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：暂无明显操作建议。 - **风险提示**：印尼RKAB配额变动、国内经济政策调整、美国总统表态反复。 ### 2. 不锈钢策略 - **单边策略**：中性，短期维持震荡。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：暂无明显操作建议。 - **风险提示**：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、美国总统表态反复。 --- ## 五、图表说明 - 图1：LME收盘价及现货价格 - 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格 - 图3：精炼镍进口盈亏 - 图4：沪镍仓单 - 图5：LME镍注册仓单 - 图6：SMM镍六地总库存 - 图7：红土镍矿主流报价 - 图8：中国主流镍铁价格 - 图9：中国主流进口铬矿价格 - 图10：主产区高碳铬铁价格 - 图11：佛山不锈钢卷价格 - 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格 - 图13：304不锈钢主流生产利润率 - 图14：不锈钢总库存 --- ## 六、本期分析研究员 - **师橙** 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 - **封帆** 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 - **陈思捷** 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 --- ## 七、免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。未经许可，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。报告版权属华泰期货研究院所有。 --- ## 八、公司总部信息 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com