20210405-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_弱势震荡_6页_1mb

弱势震荡总结

核心内容

近期镍及不锈钢市场呈现弱势震荡态势，主要受基本面疲软及宏观环境不确定性影响。尽管股市走强带动镍价小幅反弹，但镍供应过剩的局面仍未改善，矿石供给不足限制了冶炼利润，短期内市场仍将维持震荡格局。不锈钢方面，现货表现较好，钢价走强，市场需求较为稳定。

主要观点

1. 镍市场分析

• 价格走势：镍价在上周五出现反弹，但整体仍处于弱势震荡区间，NI2105合约价格区间为[120000, 125000]元，SS2105合约价格区间为[14000, 14700]元。
• 供需关系：镍供应过剩问题仍未缓解，矿石供给不足导致镍企利润受限。
• 疫情风险：菲律宾疫情升温，可能影响镍矿出货节奏，增加市场不确定性。
• 产业动态：青山集团在印尼加大镍资源投资，未来镍铁和硫酸镍供应将增加，进一步加剧供应过剩预期。
• 硫酸镍表现：在镍价下跌过程中，硫酸镍因缺货价格未跟跌，引发贸易商囤货热情。

2. 不锈钢市场分析

• 产量与库存：三月不锈钢产量创新高，库存持续下降，部分规格出现紧缺，现货价格仍有支撑。
• 成本变化：镍铁、铬铁及废钢价格下滑，不锈钢成本下降，钢厂冶炼积极性提升。
• 价格支撑：尽管原材料价格承压，但不锈钢现货表现良好，市场需求支撑价格。

关键信息

风险提示

1. 新能源需求不及预期，可能影响镍的长期需求。
2. 宏观经济不确定性，如政策变化或市场波动。
3. 疫情复发可能影响镍矿运输及供应。
4. 上期所增加硫酸镍作为交割品，可能对市场结构产生影响。

本周关注

• 镍/不锈钢投资策略：短期以弱势震荡为主，建议关注价格区间内的交易机会。
• 产业动态：菲律宾疫情对镍矿出货的影响，青山集团的产能扩张计划，以及硫酸镍市场供需变化。

图表与数据来源

表1：镍产业链价格

• 动力煤（Q5800）：山西晋城，价格稳定。
• 镍铁：FeNi2以下、FeNi7-10，价格稳定。
• 镍板：1#，价格下跌2.23%。
• 硫酸镍：价格稳定。
• 0.9低镍矿：价格为0，数据异常。
• CDFI：菲律宾-日照，价格下跌3.54%。
• 304/2B卷板：价格稳定。
• 201/2B卷板：价格稳定。
• 三元前驱体：价格下跌2.75%。
• 镍粉：价格稳定。
• 硫酸（98%）：价格上涨6.10%。
• 俄镍升贴水：数据异常。
• 金川镍升贴水：价格下跌13.04%。

图表信息

• 图1-图3：展示伦镍、沪镍及不锈钢主力合约的日线走势。
• 图4-图11：提供不锈钢库存、产量、镍铁产量、价格、镍矿港口库存、伦镍库存、沪镍库存及伦镍仓单等关键数据，反映市场供需变化。

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