20140512-申万宏源-化工_化肥继续下滑_合成胶供应收紧支撑价格上涨_20页_1mb

化工周报总结（2014年05月05日-2014年05月09日）

核心内容概述

本报告分析了2014年5月5日至5月9日期间，中国及全球化工行业市场动态，涵盖石油化工、基础化工、煤化工等多个领域。整体来看，化工品价格波动显著，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌，市场整体呈现供需矛盾与地缘政治影响交织的局面。

石油化工市场分析

价格变动

• 原油：Brent原油价格为107.9美元/桶，环比下跌0.78%；WTI原油价格为100.0美元/桶，环比上涨0.23%。
• 成品油：国内汽油、柴油、航空煤油出厂价分别下调至8745元/吨、7625元/吨、6961元/吨，跌幅分别为0.6%、0.7%、0.0%。新加坡石脑油价格为106美元/桶，汽油、柴油、航空煤油价格分别为121、122、120美元/桶，涨幅分别为1.5%、0.0%、0.4%。
• 价差：丁酮-丁烷价差上涨1.6%；乙炔法PVC-电石价差上涨1.2%；TDI-甲苯价差上涨0.5%。MDI-苯胺价差缩窄1.1%；草甘膦-甘氨酸、炭黑-煤焦油价差持稳。

市场动态

• 汇丰中国制造业PMI连续4个月低于荣枯线，市场观望情绪浓厚。
• 美国原油库存下降178万桶至3.98亿桶，汽油库存上升，馏分油库存下降。
• 炼油厂开工率降至90.2%，环比下降0.8个百分点。
• 东南亚丙烯价格下跌2.6%至1310美元/吨，乙烯、丁二烯价格持稳。
• 合成树脂价格波动在-0.6%至1.0%之间，部分产品价差扩大或缩小。

基础化工市场分析

价格变动

• 尿素：国内尿素出厂价下跌1.4%至1450元/吨，批发价下跌1.3%至1530元/吨，零售价持稳于1600元/吨。
• 氯化铵：价格跌至370元/吨。
• 磷肥：金河一铵、宏福二铵分别下跌7.7%、5.8%至1800元/吨、2450元/吨。
• 农药：草甘膦价格持稳于31250元/吨，甘氨酸价格高位持稳于16200元/吨，双甘膦继续下跌。
• 聚氨酯：纯苯价格上涨1.1%至9000元/吨，MDI价格下跌，纯MDI市场价下跌0.2%至20000元/吨，聚合MDI市场价下跌0.9%至15650元/吨。
• 氯碱：电石价格持稳，乙烯法PVC上涨0.2%至6850元/吨，电石法PVC下跌1.1%至6105元/吨，烧碱继续阴跌。
• 煤化工：甲醇价格下跌1.8%至2710元/吨，醋酸价格维持于3400元/吨。

市场动态

• 需求低迷，国内氯化铵、尿素价格持续下滑。
• 炼油厂开工率下降，成品油市场库存变化明显。
• 环氧树脂市场整体价格稳定，丙酮、苯酚、双酚A等产品价格有所波动。

投资建议

• 化肥行业：食盐专营改革拉开序幕，机制灵活的民营企业将崛起，推荐新都化工。
• 染料产业链：环保带来的供应收缩仍在进行，价格有望继续上行，推荐浙江龙盛、闰土股份。
• 氨纶：价格上涨弹性较大，推荐华峰氨纶。
• 玻纤：价格逐步复苏，建议关注。
• 成长型公司：华邦颖泰2014年业绩有望快速增长，建议增持。
• 新材料转型：九久正从中间体向新材料转型，建议关注。
• 估值较低：万华化学、江南高纤估值较低，建议关注。

关键数据与图表

• 图1：Brent、WTI现货价格分别涨跌-0.78%、0.23%至107.9、100.0美元/桶。
• 图2：美国原油库存减少178.1万桶至3.97亿桶。
• 图3：库欣库存减少139.5万桶至2403.3万桶。
• 图4：美国馏分油库存减少44.7万桶至1.14亿桶。
• 图5：国内汽柴航煤、石脑油不含税价差分别为102、-255、-56、21元/吨。
• 图6：Brent、WTI价差报11.8、22.4美元/桶。
• 图7：国内312滞后50天、30天价格分别报于11.7、9.8美元/桶。
• 图8：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别下跌2.6%、11.6%、5.0%。
• 图9：合成树脂价格涨跌幅为-0.6%至1.0%。
• 图10：各类合成树脂价差涨跌互现，涨跌幅在-2.8%至1.2%之间。
• 图11：苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格分别报于1248、1084、1202、1605美元/吨。
• 图12：苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价差涨跌幅为-7.6%至0.3%。
• 图13：华谊丙烯酸、沈阳蜡化丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯分别下跌1.9%、1.6%、2.3%、4.0%。
• 图14：齐翔腾达丁酮价格上涨1.0%至9950元/吨，丁酮-丁烷价差上涨6.3%至3350元/吨。

总结

整体来看，2014年5月中旬化工市场表现分化，部分产品价格因供应收紧或需求回暖而上涨，而多数产品价格因需求疲软或供应增加而下跌。地缘政治因素和宽松的基本面影响原油价格波动，国内成品油价格下调，市场对需求预期持谨慎态度。在基础化工领域，尿素、磷肥、氯化铵等产品价格持续下滑，而合成胶、氨纶等产品价格略有回升。投资建议方面，重点关注业绩增长和估值较低的公司，如新都化工、浙江龙盛、闰土股份、华峰氨纶等。