20131216-申万宏源-化工_周报-草甘膦价格企稳反弹_甲醇货源依旧偏紧价格上涨逐步放缓_20页_1mb

化工周报总结（2013年12月7日-13日）

核心内容概述

本报告聚焦于2013年12月7日至13日期间，石油化工和基础化工领域的市场动态，包括价格变化、供需情况、政策影响及投资建议。整体来看，化工品价格多数持稳，部分产品出现上涨或下跌，市场趋势受到国际油价波动、国内政策调整及季节性需求变化的影响。

石油化工市场分析

价格变动

• 国际原油：Brent和WTI原油价格分别下跌2.56%和1.08%，报108.8美元/桶和96.6美元/桶。
• 国内成品油：90#汽油和0#柴油出厂价分别上调60元/吨至8535元/吨和7705元/吨。
• 价差变化：
  • 国内与国际成品油价差分别为103元/吨、-281元/吨、-157元/吨。
  • Brent与WTI价差分别为9.4美元/桶、16.2美元/桶，国内211价差为6.14美元/桶。

市场动态

• 美国原油库存：继续大幅下降，降至3.76亿桶，较5年均值仅高5%。
• 美国炼厂开工率：恢复至93%左右。
• 地缘政治：利比亚冲突风险、伊拉克安全局势恶化、伊朗局势胶着、埃及宪法公投可能引发抗议，对市场造成影响。
• 成品油库存：
  • 美国汽油库存上升671.7万桶至2.19亿桶。
  • 馏分油库存下降454.1万桶至1.18亿桶。
• 价差变化：
  • 丁酮-丁烷价差扩大13.6%至3350元/吨。
  • 炭黑-煤焦油价差缩窄20%至800元/吨。
  • TDI-甲苯价差扩大0.6%至12820元/吨。

行业展望

• FOMC会议：若美联储宣布缩减QE，油价短期跌幅预计超过5美元/桶，之后随经济复苏逐步回暖。
• 国内需求：冬季化肥开工率下降，关注低估值企业如华鲁恒升及创新能力较强的复合肥龙头金正大。

基础化工市场分析

价格变动

• 尿素：国内尿素出厂价上涨1.2%至1720元/吨，批发价和零售价均持稳。
• 合成氨：新化合成氨价格上涨3.7%至2800元/吨。
• 国际硫磺：温哥华FOB价格上涨11.1%至100美元/吨，国内硫磺出厂价上涨5.6%至950元/吨。
• 草甘膦：价格企稳反弹2.5%至30500元/吨，原料甘氨酸持稳，双甘价格上涨至15000元/吨。
• MDI：纯MDI和聚合MDI价格持稳，但成交清淡。
• 丁酮：齐翔腾达丁酮价格上涨3.0%至10400元/吨，丁酮-丁烷价差扩大13.6%至3350元/吨。
• 环氧丙烷：山东滨化环氧丙烷价格上涨1.08%至13850元/吨。
• 甲醇：货源依旧紧张，但价格上涨趋缓，华东甲醇仅上涨10元/吨至3850元/吨。
• 纯碱：轻质纯碱价格下跌1.2%，重质纯碱价格持稳。

市场动态

• 关税政策：市场预期2014年关税政策大幅下调，利好出口。
• 原料成本：甲醇价格暴涨推动草甘膦成本上升。
• 需求变化：磷复肥需求增加、联产产品价格上涨，推动合成氨价格上涨。
• 库存情况：厂家库存量较低，挺价意愿强烈。

投资建议

• 推荐公司：九九久（新产品推出，向新材料转型）、万华化学（业绩持续增长，估值较低）、江南高纤（关注玻纤价格反弹）。
• 可配置公司：华鲁恒升（低估值，冬季化肥开工率下降）、金正大（创新能力较强的复合肥龙头）。

关键信息汇总

石油化工

• 国际原油：Brent、WTI价格下跌，受美国就业数据和美联储政策影响。
• 国内成品油：价格上调，价差波动。
• 地缘政治：利比亚、伊拉克、伊朗、埃及局势对市场造成影响。
• 价差变化：丁酮-丁烷、TDI-甲苯价差扩大，炭黑-煤焦油价差缩窄。

基础化工

• 尿素与合成氨：价格小幅上涨，市场预期关税政策利好出口。
• 硫磺：国际市场强势，国内价格反弹。
• 草甘膦：价格企稳回升，原料成本上涨。
• MDI与聚氨酯：价格持稳，成交清淡。
• 甲醇与丙烯酸：货源紧张，价格趋缓，需求维持刚性。
• 氯碱与煤化工：轻质纯碱下跌，重质纯碱持稳，甲醇价格微涨。

主要观点

• 价格趋势：整体化工品价格多数持稳，部分产品出现上涨或下跌，受国际油价波动、国内政策及季节性需求变化影响。
• 市场影响因素：美联储政策、地缘政治风险、国内库存水平、原料成本及关税政策。
• 投资方向：推荐转型公司和低估值企业，关注玻纤价格反弹及冬季化肥市场变化。

总结

本周化工品价格整体稳定，部分产品价格有所上涨或下跌。国际原油价格受美国就业数据和美联储政策影响，国内成品油价格上调，价差波动。地缘政治局势对市场造成一定压力，但基本面利好仍将持续。基础化工方面，尿素、合成氨、硫磺等产品价格持稳或上涨，草甘膦价格企稳反弹，MDI、聚氨酯等产品成交清淡。投资建议关注转型公司和低估值企业，同时留意冬季化肥市场及关税政策变化。