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扶贫债来了解一下

核心内容

扶贫债作为国家精准扶贫政策的重要金融工具，具有较强的公益性特征，并受到中央及地方政府的高度重视和政策支持。本文系统梳理了扶贫债的相关概念、政策背景、区域划分、债券筛选及投资分析，并提出了相关的风险提示。

主要观点

1. 扶贫债的背景与意义

• 十九大提出的三大攻坚战之一：精准脱贫是十九大提出的三大攻坚战之一，目标是减少农村贫困人口、完成易地扶贫搬迁等。
• 中央政策支持：《中国农村扶贫开发纲要（2011-2020年）》提出中央和地方财政逐步增加扶贫开发投入，扶贫资金主要投向连片特困地区和扶贫开发工作重点县。
• 特殊财税安排：中央财政扶贫资金新增部分主要用于连片特困地区，地方财政也相应加大投入，省级资金投入纳入绩效评价。
• 金融支持政策：包括扶贫再贷款、扶贫小额信贷、多层次资本市场融资等，旨在拓宽贫困地区融资渠道，提高扶贫资金使用效率。

2. 扶贫区域划分

• 重点扶贫县：全国共有592个国家扶贫开发工作重点县，主要集中在中西部地区。
• 连片特困地区县：全国划分为11个连片特困地区，加上西藏、四省藏区、新疆南疆三地州，共14个扶贫攻坚主战场，涵盖680个县。
• 区域特点：西南、华南、华中地区贫困人口较多，贫困发生率较高的省份包括西藏、新疆、甘肃、贵州、云南等。

3. 扶贫债的筛选与分析

• 债券筛选依据：根据募集资金用途筛选出18支扶贫相关信用债，包括企业债、公司债、中票、短融、PPN等。
• 典型债券案例分析：
  • 18云能投CP001：用于云南省昭通市威信县煤电一体化项目，受益于政策支持和财政补贴。
  • 17陕交建MTN001：用于陕西省的高速公路项目，受益于交通部和省交通厅的财政支持。
  • 18桂交投MTN001：用于广西的高速公路项目，获得自治区财政厅的贴息和垫付支持。
  • 18兰州交通MTN001：用于甘肃省兰州市的扶贫公路建设，获得政府购买服务支持。
  • 17丽鹏G1：用于安顺市西秀区生态修复综合治理二期（PPP）项目，包含林业产业扶贫工程，由深圳市高新投集团提供担保。
  • 16沪扶贫项目NPB01/02：用于泸州市易地扶贫搬迁项目，覆盖215个村，受益于政府购买服务收入。
  • 17 秣阳债：用于枞阳县光伏扶贫发电项目和城市停车场建设，受益于项目收益和担保。

关键信息

• 扶贫债的信用资质：由于受到政策支持和财政补贴，扶贫相关债券具有相对特殊的信用资质。
• 债券类型：主要包括企业债、公司债、中票、短融、PPN等。
• 募集资金用途：主要用于扶贫项目，如易地搬迁、基础设施建设、生态修复、产业扶贫等。
• 偿债资金来源：主要包括企业自身经营收入、政府补贴、财政支持、担保等。
• 政府补贴机制：通过财政拨款、车购税补助、燃油税返还等方式提供资金支持。

风险提示

1. 地方债务严监管：可能导致地方政府对城投公司支持力度减弱，影响扶贫项目资金来源。
2. 城投公司转型加速：信用资质分化明显，部分城投公司可能面临再融资困难。
3. 金融监管超预期：可能导致债市利率大幅上行，进一步恶化城投公司再融资环境，增加资金链压力。

结论

扶贫债作为支持国家脱贫攻坚战略的重要金融工具，受到中央和地方政府的政策倾斜与财政支持，具备一定的投资价值。然而，投资者需关注地方债务监管、城投公司信用分化及金融政策变化等风险因素，以做出合理的投资决策。