20170903-安信证券-有色金属行业动态分析_继续坚定看好铝钴锂磁材_28页_1mb

有色金属行业动态分析总结（2017年9月3日）

核心内容概览

2017年9月3日的有色金属行业分析报告指出，铝、钴、锂、磁材及稀土板块整体表现强劲，新能源汽车产业链发展迅速，带动相关资源需求增长，基本金属价格普遍走强，环保政策对行业影响显著，投资评级为领先大市-A，建议继续关注相关标的。

主要观点与关键信息

1. 铝板块

• 政策推动：电解铝供给侧改革持续推进，违规产能加速关停，现货库存有望明显去化，铝价进一步上涨。
• 逻辑转移：从“是否如期减产”转向“合规产能扩张、氧化铝涨价、预焙阳极涨价”。
• 受益标的：中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业等。
• 行业趋势：9月进入淡季末，库存拐点有望出现在第四季度。

2. 钴板块

• 国内外价差缩窄：表明国内钴原料库存加速去化，国内外钴价均将易涨难跌。
• 供需紧平衡：2017-2019年钴供需仍将维持紧平衡。
• 建议关注：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美、道氏技术等。
• 行业动态：国内钴价上涨，下游补库存，市场情绪向好。

3. 稀土板块

• 价格分化：镧铈价格坚挺，镨钕止跌企稳，中重稀土价格大幅下跌，轻稀土价格相对稳定。
• 政策推动：稀土打黑常态化、环保核查压制产量、国储策略推动价格上涨。
• 未来预期：9月进入旺季，稀土价格有望进一步上涨。
• 受益标的：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等。

4. 磁材板块

• 新能源车需求拉动：稀土永磁将成为新能源拉动的第三大风口。
• 价格走势：钕铁硼磁材自6月起显著提价，高端产品具备毛利率定价能力。
• 受益标的：中科三环、正海磁材、宁波韵升等。

5. 锂板块

• 价格中枢上移：锂价持续维持高位，供需紧平衡状态将延续。
• 需求增长：新能源车对锂需求拉动边际效果增强，锂价有望继续上涨。
• 建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。
• 行业动态：盐湖锂尚未大规模放量，锂价上涨趋势明确。

6. 铜、锌、镍等基本金属

• 铜：受美元走弱和中国消费旺季推动，铜价上涨，建议关注江西铜业、洛阳钼业、云南铜业等。
• 锌：供给端受限，需求端稳定，锌价高位震荡。
• 镍：全球供应受限，国内库存下降，价格持续上涨。
• 投资建议：关注铝、铜、锌等基本金属的龙头企业。

7. 黄金与白银

• 黄金上涨：受避险情绪推动，价格升至1300美元/盎司以上。
• 白银上涨：受经济数据不及预期及美元打压影响，价格有望进一步走高。

8. 新能源汽车产业链

• 钴、锂、磁材需求增长：新能源汽车发展带动对钴、锂等上游资源需求增加。
• 企业动态：
  • 当升科技：签署镍钴矿承购协议，推进新能源材料布局。
  • 国轩高科：联合比亚迪设立合资公司，进军三元正极材料。
  • 雅化集团：认购澳大利亚锂矿公司股权，布局锂精矿资源。
  • 融捷股份：发布半年报，净利润下滑但前三季度预增。
• 政策支持：新能源汽车补贴、充电设施建设、双积分政策等推动行业发展。

关键数据与价格走势

铝

• 伦铝上涨2.4%，沪铝上涨0.3%。
• 电解铝供给侧改革推进，库存有望在第四季度出现拐点。

钴

• 金属钴价格上涨至422-430元/公斤。
• 碳酸钴价格走高，但下游采购谨慎，价格或将持稳。

锂

• 工业级碳酸锂价格维持高位，电池级碳酸锂价格继续上涨。
• 氢氧化锂价格低位震荡，市场需求疲软。

稀土

• 镧铈价格坚挺，镨钕价格企稳，中重稀土价格下跌。
• 北方稀土预计下周公布镨钕指导价，预期超50万元/吨。

其他金属

• 伦锌上涨4.2%，沪锌下跌0.8%。
• 伦镍上涨4.8%，沪镍上涨0.3%。
• 伦锡上涨1.8%，沪锡上涨0.7%。

风险提示

1. 美国加息进程加速：可能对有色金属价格产生下行压力。
2. 国内需求低迷：可能影响行业景气度。
3. 供给侧改革低于预期：可能影响价格走势。

行业表现

• 有色金属板块：上涨9.8%，跑赢上证综指。
• 基本金属普遍走强：铜、锌、镍等金属价格均上涨。
• 贵金属上涨：黄金上涨2.4%，白银上涨2.8%。

投资建议

• 重点关注：新能源钴、锂、磁材，以及铝加工白马、电解铝供改相关标的。
• 建议关注公司：
  • 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美、道氏技术
  • 锂：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份
  • 磁材：正海磁材、中科三环、宁波韵升
  • 铝加工：明泰铝业、亚太科技、南山铝业、利源精制
  • 铝：中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业

公司动态

• 当升科技：签署镍钴矿承购协议，推动新能源材料布局。
• 国轩高科：联合比亚迪设立合资公司，推进三元正极材料。
• 雅化集团：认购澳大利亚锂矿公司股权，布局锂资源。
• 融捷股份：发布半年报，净利润下滑但前三季度预增。
• 云铝股份：投资新能源全地形车项目，计划年产8000辆。
• 奥迪A6Le-tron：发布插电混动车型，续航达850km。
• 易捷特新能源：雷诺-日产与东风合资，计划年产12万辆电动车。
• 奔驰氢燃料电池车：计划推出氢燃料电池车，续航达483km。

总结

有色金属行业在政策推动、环保限产、新能源汽车需求增长等因素影响下整体表现强劲。铝、钴、锂、稀土等板块均有望受益于供给侧改革和新能源发展。建议投资者重点关注新能源产业链上下游企业及基本金属龙头企业，同时警惕美国加息、国内需求疲软等潜在风险。